Emissionsguiden
Tre flaggor i Respiratorius nyemission
Respiratorius har fastställt villkoren för sin företrädesemission av aktier som kan tillföra bolaget 18,9 Mkr brutto. Kostnaderna väntas bli 3 Mkr vilket motsvarar 15,9% av emissionsbeloppet, förutsatt att samtliga garanter väljer kontant ersättning.
Kapitalet ska stärka den finansiella ställningen inför att bolaget tar nästa steg mot en fas 3-studie med läkemedelskandidaten VAL001.
Mer konkret går emissionslikviden till: operationella kostnader för 24 månader (65%), samarbeten och affärsutveckling (20%), regulatorisk utveckling (10%) samt säkerställande av patentportfölj (5%).
Respiratorius ambition är att pengarna ska räcka fram tills att bolaget säkrar en licensaffär för VAL001 (före fas 3-studien inleds) och därigenom uppnår positivt kassaflöde.
Emissionsguiden hissar tre flaggor för emissionen.
Kapitalbehov i trängt läge
Nöden har ingen lag. I desperata lägen tvingas bolag ofta kompromissa bort det långsiktigt rätta. Riskerna med nyemissioner i nödlidande bolag är alltså dubbelt höga.
Respiratorius ser ut att vara i behov av ett likviditetstillskott mot den senare delen av hösten.
Bolagets VD och ledamot Johan Drott kommenterar:
“Vi har god kostnadskontroll och följer vår budget. Eftersom vi inte ännu har några försäljningsintäkter behöver vi finansiera verksamheten och våra partnerprocesser via kapitalmarknaden.”
Dåligt garantiupplägg
Så kallad bottom-up-garanti är oftast en varningsflagga. Även en top-down-garanti kan vara dålig om det är alltför onödigt, dyrt och/eller med fel garanter.
Respiratorius har mottagit garantiåtaganden på 10 Mkr (52,9% av emissionen). Det handlar om bottengaranti vilket leder till en flagga. Till garanterna utgår en ersättning på 14% kontant eller 18% i aktier av garanterat belopp. Det senare är en hög nivå.
Johan Drott kommenterar:
“Våra ambitioner är givetvis en övertecknad emission men vi har genom att säkerställa 55% säkerställt det kapital vi behöver. Allt övrigt kapital som tillskjuts erhåller vi till en låg emissionskostnad vilket gynnar bolaget samt befintliga och nya aktieägare.”
Hög emissionskostnad
Om man vet eller på goda grunder kan förmoda att kostnaden för rådgivare, garanter med mera äter upp en stor del av emissionslikviden så är det illa på flera sätt. Ribban ligger dock väldigt olika beroende på om det är 10 Mkr eller 1 miljard som ska hämtas in.
Respiratorius räknar med att emissionen kostar 3 Mkr. Det motsvarar 15,9% av emissionsbeloppet och är högt nog för att en flagga ska hissas. Kostnaderna kan bli lägre om garanter väljer att få sin ersättning i akter. I så fall betalar aktieägarna ändå indirekt via utspädning.
Johan Drott kommenterar:
“Emissionskostnaderna inkluderar kontanta garantiersättningar, vilka är marknadsmässiga. För att motivera garanter att bli aktieägare och minska kostnader erbjuder vi en högre ersättning om de väljer aktier som ersättning.”
Emissionsguiden återkommer eventuellt med en ny artikel om emissionen i samband med att bolaget publicerar sitt informationsdokument omkring den 20 augusti. I annat fall kommer nästa artikel i anslutning till utfallet.
Läs även:
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
