Värderingen fjädrar tillbaka

En stark utveckling i fjädertillverkaren Lesjöfors lyfte Beijer Almas resultat under förra året. Svaghet i Habia Cable och en fullvärderad aktie föranleder oss att vila på hanen.
4 april 2018 18:00
Värderingen fjädrar tillbaka - beijer-alma-affarsvarlden-700_binary_6876158.png

VÄNTA Industrikonglomeratet Beijer Alma har utvecklats sidledes på börsen det senaste året. Efter ett relativt trögt 2016 blev 2017 ett riktigt bra år där en stark konjunkturuppgång i Europa ökade omsättningen och rörelseresultat med 13 procent respektive 16 procent. Det rimmade väldigt väl med vad dåvarande vd Bertil Persson sa till Affärsvärlden i april 2017:

– Vi har ingen bättre konjunkturmätare än Lesjöfors Industrifjädrar, och sedan fjärde kvartalet och under 2017 ser vi en distinkt uppgång i efterfrågan.

Nästan allt fokus bör därför hamna på Lesjöfors, som förutom att vara en viktig konjunkturindikator också är den stora värdedrivaren i bolaget och utgjorde hela 84 procent av koncernens rörelseresultat under 2017. Motsvarande andel låg på 70 procent så sent som 2014. Rörelsemarginalen i Lesjöfors stärktes till 20,3 procent under 2017 och ligger därmed i den övre delen av intervallet av vad bolaget presterat de senaste åren.

Orderingången i Lesjöfors steg med 14 procent under fjärde kvartalet och indikerar därmed en fortsatt stark efterfrågan och konjunktur även under 2018. Det som sticker ut är att affärsområdet Industrifjädrar under 2017 för första gången på många år växte organiskt igen. För det andra affärsområdet, Chassifjädrar, var 2017 ett rekordår. Många fabriker går på högvarv och under 2018 väntar ytter­ligare effektivisering och jakt på skalfördelar ur de förvärv som skett de senaste åren.

Om medvinden var stark i Lesjöfors var motvinden desto starkare i dotterbolaget Habia Cable, Europas största tillverkare av specialkabel, som mer än halverade rörelseresultatet under 2017. Prispress inom telekom, driftstörningar och låga volymer inom kärnkraftssektorn satte press, och även 2018 ser svagt ut. Förbättringen i det tredje affärsområdet, Beijer Tech, kompenserade dock för tappet i Habia Cable.

Beijer Alma är ett kvalitetsbolag för den långa portföljen, som dessutom handlas med ­direktavkastning kring 4 procent. Samtidigt är vi lite mer försiktiga kortsiktigt. Värderingen är relativt nära övre delen av det historiska värderingsintervallet och frågan är hur länge den starka industrikonjunkturen i Europa kan hålla i sig. Vi inväntar ett bättre läge.

Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.