Afv-portföljen Kommentar Portföljkommentar

Afv-portföljen: Exit i banken

Det såg länge mörkt ut men placeringen i Norion blev till sist bra.
13 augusti
Afv-portföljen: Exit i banken - Afv-portföljen
AFV-portföljen

Vi har sålt posten i Norion ur Afv-portföljen. Kursen blev 69,2 kr. Innehavet köptes till portföljen i december 2023 och avkastningen sedan dess blev 61,3%. Under samma period har index gått upp med 16%.

Det blev med andra ord en lyckad investering även om det ganska länge såg mörkt ut. Så sent som vid årsskiftet var kursen 38 kr. Värderingen har stundtals varit oerhört låg, kring P/E 5x. Ägarstyrningen och bankens affärer med fastighetsbolag kopplade till styrelseordförande Erik Selin har haft tveksamma inslag.

Revansch sedan nyår

Men i år har Norion-aktien fått revansch. Förutom en överraskande god vinstutveckling har ägarsituationen klargjorts på så vis att huvudägaren Balder ska dela ut sina Norion-aktier till sina ägare. Ett återköpsprogram på 500 Mkr har lanserats och pågår.

Det verkar också som den lyckade börsnoteringen av Enity smittat av sig på andra banker som sysslar med utlåning storbankerna ratar. Enity är inriktade på bolån och har gått upp 43% sedan sin notering i juni.

Värderingen av Norion är på väg att normaliserats, som Afv skrev om nyligen i en analys då kursen var 57 kr. Den nuvarande värderingen på P/E 9x är något under snittet för bankerna (10,3x, se tabellen nedan). Den framstår som rätt rimlig givet att Norion saknar tillväxten hos ett P/E 12-värderat TF Bank och stabiliteten som finns i storbankerna.

Bolag Avkastning 1 år % P/E 2026E Price/Book Årlig tillväxt 2026E-2027E % Direktavkastning % (senaste utd)
Norion 73% 9,0x 1,6x 5,6% 0,0%
Enity 43% sedan IPO 8,2x 1,6x 8,1% 0,0%
TF Bank 78% 12,1x 1,3x 21,7% 0,0%
Swedbank 41% 10,5x 1,4x 1,7% 8,0%
SHB 36% 11,0x 1,2x 1,8% 12,1%
SEB 26% 10,7x 1,6x 2,8% 4,8%
Genomsnitt 51% 10,3x 1,4x 6,9% 5,0%
Källa: Factset

FÖLJ AFV-PORTFÖLJEN HÄR

Portföljkommentar Norion
Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

Här hittar du Afv-portföljen

Här hittar du alla portföljer