Börsplus portfölj: Mjukstart i januari

Börsåret 2020 startade väldigt starkt och index var upp kring +4 procent när halva månaden avverkats. Det var en start i linje med hur förra året slutade. Stark utveckling för tillväxtaktier, fortsatt fastighetsrally men lite mer blandat för cykliskt.

En skillnad är att bankaktierna kanske vädrar morgonluft på den här sidan nyår? Swedbank och SEB har gått bra på sina rapporter.

Andra halvan av månaden kom sedan att handla mycket om Coronaviruset och vilka effekter en epidemi kan få på ekonomin främst i Kina, men i förlängningen också på andra håll. Månaden stängde cirka 1 procent upp. Portföljen var oförändrad.

Månadens vinnare

• Storytel +24%
• Nyfosa +16%
• Medistim +14%

Två av våra tillväxtbolag blev vinnaraktier under månaden, Storytel och Medistim.

Vi står lite frågande till den enorma uppgången som varit i Storytel. Aktien var upp 60 procent sedan vi plockade in den i portföljen i augusti i fjol. Visst har bolaget ett stabilt bokslut under bältet med fortsatt hög tillväxt (+45%) men också rätt hissnade förluster på 355 Mkr för året.

StorytelAfv-portföljen

Storytel: Dags för nästa kapitel

I en uppdaterad analys noterade vi att Storytel värderas snäppet över Spotify, på EV/Sales. En tveksam ordning. Givet ledningens tillväxtambitioner ligger dessutom en nyemission i korten. Beslutet blev att sälja aktien på 177 kr. Den steg 24 procent fram till dess i januari.

Innehavet i Nyfosa innebar att portföljen fick lite del i den fortsatta uppvärderingen av fastigheter. Just Nyfosa står i begrepp att göra ett större förvärv från SBB. Det rör sig om kontor värda 8 miljarder men mycket mer än så är inte känt än, utan mer information utlovas när denna avsiktsförklaring materialiserar sig ytterligare.

SBB behöver sälja av en del tillgångar efter att bitit av en väldigt stor tugga i form av Hemfosa. Kanske kan Jens Engwall göra en bra affär genom att köpa tillbaka ”gamla tillgångar” ur Nyfosas tidigare hemvist? Enligt SBB säljs hela paketet, totalt 15 miljarder, för 15 procent över senaste värdering.

Månadens förlorare

• H&M Säljoption -54%
• Proact -16%
• Mekonomen -14%

Det ser dramatiskt ut i H&M men detta är alltså en säljoption som ger oss rätt att sälja H&M-aktien för 170 kr i juni. Värdet svänger kraftigt med H&M-kursen det är bara är en position på 1-2% av portföljen.

Tur är det, för H&M har inte utvecklats i en riktning där den höga värderingen hamnat i fokus vilket vårt case byggde på. Istället är det fortsatt bättre siffror i rapporterna nu senast bokslutet 2018/2019 häromveckan. Då lever hoppet om att aktien växer in i sin värdering. Så detta ser ut att bli en total förlust för portföljen. Likviditeten är så genomdålig i optionen att vi redan vid inköp ställde in oss på att behålla den till förfall – med stor vinst eller total förlust som mest troliga slutresultat.

Proact kom med en vinstvarning som var ganska illa. Vi kommenterade det i en uppdaterad analys och valde att behålla aktien tills vidare.

ProactAfv-portföljen

Proact: Omställning som tynger

Mekonomen har gått ned mycket med tanke på att bildelskedjan inte varit ute med några nyheter. Ett milt väder är generellt sett negativt för kedjan och vi noterar att de fåtal analytiker som bevakar bolaget skruvade ned sin prognos för rörelsevinsten 2019 med 8 procent under januari. Kanske analytikermassage varit i görningen?

Rapport kommer nu på fredag, 7:e februari. Vi tycker aktien är för råbillig för att sälja (7x vinsten) även om den som vill alltid kan jaga upp sig över skuldsättningen. Vi får syna rapporten.

Månadens transaktioner

• Försäljning Storytel (+60%)

Vi sålde som sagt Storytel och inkasserade en vinst på 60 procent på cirka 6 månader.

Med tanke på att portföljen ligger 25 procent i kassa så står det högt på agendan att finna nya investeringar – eller öka i befintliga – framöver.

Du kan se Börsplus portfölj här