Börsplus portfölj: Sex nya köp

Så här långt har november varit riktigt bra för Börsplus portfölj som avancerat 5 procentenheter. Starkt bidragande till det är budet på Swedol i måndags som i ett slag gjorde det innehavet till ett av portföljens bättre efter att länge varit något av en sten i skon. Totalt är portföljen nu upp drygt 30 procent sedan nyår.

Men kassan börjar alltså bli väl tilltagen och värre ska det bli med utbetalningen från Moberg i november och inlösen av Akelius preferensaktier i december. Nu köper vi in sex nya innehav och ökar i ett befintligt för att sätta nuvarande kassa i arbete.

Inledningsvis blir det relativt små poster i nyförvärven, runt 3 procents portföljvikt. Planen är att utöka eller minska posterna framöver beroende på utvecklingen. Här är aktierna och några korta rader om tankarna bakom inköpen.

• Proact. IT-tjänstebolag på väg upp ur en resultatmässig svacka. Lyckas de återställa lönsamheten till 5,5 procent (ebita-) marginal så finns en uppsida mot 250 kr, även om den nuvarande låga värderingen (EV/Ebit 9) består. Ovanpå det kan förvärv skapa värden. Läs senaste analysen här.
• Leovegas. Speloperatör med inriktning på det som ogillas allra mest på börsen just nu, kasino och England. Vi tror att aktiens värdering färgas lite för mycket av det. Vinstnivån ligger för närvarande kring 2,8 kr/aktie vilket ger p/e 10. Aktien borde värderas upp om nuvarande lönsamhetsnivå håller i sig samtidigt som bolaget växer. Läs den färska analysen här.
• Boule Diagnostics. Medicinteknikföretag med ett kanonkvartal under bältet. Aktien lider fortfarande av oro kring anmärkningarna från FDA. Intrycket är ändå att de kommer vara historia inom något år. Givet att bolaget växer på 7-8 procent finns klara förutsättningar för en kurs kring 80 kr. Igår kväll blev det dessutom klart att Jesper Söderqvist från Arcoma tar över VD-posten under våren 2020. Läs senaste analysen här.
• C-rad. Bolaget säljer positioneringsutrustning som används vid strålbehandling av cancer. Tekniken verkar vara strategiskt intressant för de stora leverantörerna och C-rad har kommit in hos Elekta. Det kan öka tillväxten framöver. Utvecklingen under tredje kvartalet var lovande vilket vi skriver mer om i denna rådändring.

Dessutom tar vi inte en gammal bekant i form av fastighetsbolaget Nyfosa. Vi hade tidigare aktien i portföljen men sålde aktien i maj. Nu, ett halvår senare, köper vi tillbaka till 3 procent högre kurs, 65 kronor. Varför då?

• Under halvåret som gått har andra fastighetsbolag värderats upp. Nyfosa sticker återigen ut som ett billigt val i sektorn till 6 procents substanspremie och ett P/E-tal strax över 11.
• Det talas om att avkastningskraven på många fastigheter sjunkit ytterligare under året och att en uppvärdering av fastighetsbeståndet kan vara aktuellt i fjärde kvartalet.
• Nyfosa består dessutom till ganska stor del högavkastande lager- och logistikfastigheter (46 procent av beståndet inräknat delägandet i Söderport) som skulle kunna värderas betydligt högre på börsen om det vill sig väl (se Catena och Sagax).

Å andra sidan finns risken att börsen får kalla fötter antingen kring Jens Engwalls jakt på högavkastande ”skräp” som andra köpare ratar – eller kring fastighetssektorn generellt som ju är beroende av låga räntor och hyfsad konjunktur. I det lite kortare perspektivet gillar vi ändå oddsen tillräckligt för att plocka in en post i portföljen.

Förutom detta ökas innehavet i Traton – trots att vi är väl medvetna om att det bryter mot budordet att inte köpa cykliskt på väg nedåt till låga multiplar. Men idén är att värdet på Scania motiverar så gott som hela börsvärdet i dag. Så på köpet får man turn-around-chansen i MAN och en finansrörelse som tjänar runt 1 miljard om året.

En del av kassan placeras slutligen i Akelius D-aktie. Akelius preferensaktie var visserligen överlägsen D-aktien på många sätt. Men att preferensaktien nu blir inlöst tror vi är en förutsättning för att D-aktien ska kunna stiga. Vi skrev utförligt om detta i denna färska artikel.

Detta är ingen kursraket utan mer ett sätt placera vår överskottskassa. Om kursen stiger till säg 1,90 euro per aktie och vi fått någon utdelning på vägen så är vi nöjda med det. Uppstår bättre investeringsalternativ kan vi när som helst kasta ut innehavet. Första utdelningen kommer i maj.

Du kan se Börsplus portfölj här