Aktieråd: Dags för paus i Addtech
SÄLJ Teknikhandelsbolagens börsvärdesmässiga tvåa Addtech fick väntaråd baserat på värdering redan i Affärsvärlden Nr 38/2016.
De senaste tre månaderna har aktien skjutit iväg hela 25 procent. Addtechs 120-talet dotterbolag hämtar huvuddelen av omsättningen från nordisk tillverkningsindustri, där framförallt industrikomponenter drivit vinststyrkan.
Addtech värderas till 23 gånger förra räkenskapsårets rörelsevinst, ev/ebit (inklusive pensioner). Facsets analytikerkonsensus förväntar sig att ev/ebit sjunker mot 19 under innevarande räkenskapsår, som löper till och med mars, och till 18 för 2018/19. Underförstått väntar sig börsen ännu mer cykliskt uppdrivna industrivinster.
Affärsvärlden värderar Addtech mer konservativt, utifrån en långsiktig organisk tillväxt på 2 procent och goda 8 procents ebit-marginal genom konjunkturcykeln. Det är i överkant mot historiken då höglönsamma Addlife, som knoppats av till eget börsbolag, dopar siffrorna. Med ett snällt avkastningskrav, wacc, om 7 procent blir motiverad ev/ebit då inte högre än runt 14.
Addtech har en bra förvärvsdriven affärsmodell. Börsens villighet att betala större kvalitetspremier för cykliska serieförvärvares toppvinster är dock ett övergående högkonjunkturfenomen.
Affärsvärlden ger säljråd i Addtech. Ettårig riktkurs sätts till 130 kronor.
Detta är en kortversion av Lämna multipelkalaset. Prenumeranter kan logga in och läsa hela artikeln här.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.