Kommentar Uppköpsguiden Sensidose
Sensidose: Tredje gången gillt?
Budstriden om Sensidose (8,50 kr) har utvecklats till en riktig långkörare.
Om Sensidose
Bolaget har utvecklat ett generiskt läkemedel (Flexilev) och en doseringsapparat (MyFid) som gör att patienter med Parkinsons sjukdom kan erhålla en mer jämn medicinering. 2022 omsatte bolaget 7,7 Mkr med ett rörelseresultat på -7,0 Mkr.
Bolaget noterades på Spotlight i maj 2022. Teckningskursen var då 5,35 kronor per aktie och fram till innan första budet från Navamedic var Sensidose-aktien ned cirka 20% från IPO. Via denna länk finns Affärsvärldens IPO-analys.
Kort repetition:
- 29 mars – lägger norska läkemedelsbolaget Navamedic ett kontantbud på Sensidose uppgående till 6,27 kronor per aktie, premien var 48%.
- 20 april – Svenska EQL Pharma presenterar ett konkurrerande bud på 7,60 kr. Drygt 21% högre än Navamedics första bud.
- 22 april – Navamedic höjer sitt bud med drygt 5% till 8,00 kronor och meddelar att de kontrollerar 57% av aktierna i Sensidose.
- 24 april – EQL lägger ett nytt konkurrerande bud, nu på 8,40 kronor. 5% höjning jämfört med det senaste budet från Navamedic. EQL meddelar att de äger mer än 10% av aktierna i Sensidose.
- 10 maj – Navamedic höjer sitt bud till 8,50 kronor per aktie.
| Sensidose | Q1 2023 | Q1 2022 |
| Omsättning | 2,1 Mkr | 2,0 Mkr |
| Tillväxt y/y | 6,8% | – |
| Rörelseresultat | -4,4 Mkr | -2,1 Mkr |
| Ebit-marginal | -205% | -104% |
EV/S 11,7x
Till 8,50 kronor värderas Sensidose till 101,6 Mkr. Vilket motsvarar 11,7 gånger intäkterna (EV/Sales) för 2022.
I början av maj presenterade Sensidose Q1-rapporten. Omsättningen i första kvartalet steg med 6,8% och uppgick till 2,1 Mkr (2,0). År 2022 uppgick tillväxten på helårsbasis till 10,9% jämförelsevis. Rörelseresultatet i Q1 landade på -4,4 Mkr (-2,1).
| Budhöjningar | Premie mot tidigare hösta bud |
| Höjning från Navamedic (8,50 kr) | 1,2% |
| Höjning från EQL Pharma (8,40 kr) | 5,0% |
| Höjning från Navamedic (8,00 kr) | 5,3% |
| Höjning från EQL Pharma (7,60 kr) | 21,1% |
| Höjning från Ratos (Semcon) | 5,4% |
| Teachers Insurance (24Storage) | 5,6% |
| Höjning från Shurguard (24Storage) | 16,1% |
| Höjning från Qualcomm (Veoneer) | 18,4% |
| Medel | 9,8% |
10% höjning i snitt
I tabellen intill visas ett antal av andra budhöjningar på börsen under de senaste åren. Budhöjningarna har varit 9,8% i genomsnitt för konkurrerande bud medan medianen uppgår till 5,5%.
Både Navamedic och EQL Pharma har tidigare frånfallit villkor kring 90% acceptgrad vilket tyder på att de verkar angelägna om att deras respektive bud skall gå igenom. Navamedic kontrollerar nu cirka 58% av aktierna medan EQL Pharma har över 10% ägande.
Att det blir budstrid om så pass små bolag som Sensidose är ytterst ovanligt. Sensidose tillväxttakt på knappt 7% i Q1 imponerar inte. Ur Sensidose synvinkel är ett uppköp troligen en bra sak för att kunna få fart på tillväxten ännu mer.
Om EQL Pharma kontrar med ytterligare ett bud får framtiden utvisa. Vi på Affärsvärlden slopade vårt tidigare köpråd på EQL i samband med deras första bud på Sensidose. Imorgon torsdag 11 maj rapporterar EQL räkenskaperna för Q1.
I skrivande stund handlas Sensidose till 8,50 kronor per aktie under blygsam handel.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser