Tuffa jänkare brottar ner tjuriga Europa

Bilden föreställer en tjur, vilket ända sedan antiken är en symbol för Europa. Men vid en börsjämförelse med USA finns det också en elefant i rummet. Varför värderas jättarna i S&P500 så mycket högre än multinationella europeiska bolag?

Just nu värderas S&P500 till P/E 23,5 räknat på de senaste 12 månadernas vinster. Motsvarande siffra för Europa är i snitt P/E 19,7 för de 278 största bolagen i EMU enligt informationstjänsten Börsdata. Direktavkastningen i USA är 1,9% medan den i EMU är 2,9%. (Hoppas alla är med på att skillnaden mellan 2,9% och 1,9% inte är 1% utan mer än 50%…) Värderingsskillnaden går från markant till enorm när man beaktar skillnaden i räntenivå. I USA är 10-årsräntan +1,5%. I EMU är den -0,6%. Skillnaden är alltså 2 procentenheter. Samma siffror uttryckta på ett annat sätt syns även i tabellen intill.