Råduppföljning: Bank, vin och spel i topp

MTG +14% (Köp)

Vi såg MTG som billig kassaflödesmaskin som värderades till knappt 7 gånger rörelseresultatet. Ännu mer lovande tyckte vi mobilspelsbolaget blev när det några månader senare förvärvade israeliska Plarium. Vi upprepade då (november 2024) vårt köpråd. Totalt under året är aktien upp 14% och har gått bättre än både G5 Entertainment, Stillfront och Mag Interactive. Värderingsmultipeln är dock fortfarande lika låg.

Hemnet +17% (Sälj)

Vi säljstämplade bostadsplattformen Hemnet ifjol. Aktien värderades till 22x omsättningen och även högt relativt utländska peers. Hemnet har dock varit väldigt skickliga på att höja snittintäkten som steg 37% till 6722 kr under Q1 2025. När vi synade aktien i januari i år slopade vi säljrådet. Därefter har aktien fallit tillbaka något. Hemnet väntas växa vinsten med nästan 50% i år och värderas till EV/Ebit 35x på 2025E.

Duni -6% (Neutral)

Servett- och matförpackningsbolaget Duni har dragits med en svag marknad och fortsatta lönsamhetsproblem. Under 2024 föll rörelsevinsten över 15% och det var rätt att avvakta med aktien. I samband med bolagets Q1-rapport omprövade vi vår tes och slog om till ett köpråd. Aktien värderas nu till P/E 10 på 2026E, vilket vi tyckte var tillräckligt lockande.

Gränges -4% (Köp)

Aktien tappade en hel del på tullturbulensen våren 2025 vilket kan te sig logiskt då Gränges har stor verksamhet i USA, även om ledningen inte verkar se skäl till stor oro. Vinsten växer 15% (Q1-25) tack vare investeringar i kapacitet och vunna marknadsandelar. Över året sett gick aktien som index.

Wallenstam -2% (Neutral)

Fastighetsjätten med bostäder och kommersiella fastigheter i Göteborg och Stockholm har nästan exakt följt fastighetsindex under året. Förvaltningsresultatet bottnade förmodligen under 2024 för att nu börja stiga igen då ökningarna i räntekostnader som inleddes 2022 nu är bakom bolaget. 

Handelsbanken +46% (Köp)

Vi kritiserade den nya SHB-VD:ns olika påhitt men slutsatsen var att aktien var köpvärd trots tramsigheterna och att Lundberg skulle fortsätta köpa. Båda sakerna har stämt. Aktien är upp rejält och Lundberg har ökat ägandet lite grann.

Musti Group -18% (Neutral)

Portugisiska Sonae la i fjol ett bud på husdjursbolaget Musti Group men så pass många (ca 20%) sa nej att aktien blev kvar på börsen i Helsingfors. Den nya huvudägaren har slopat utdelningen och ökat expansionen, bland annat till Baltikum. Vi lockades inte av aktien som vid analysen låg kvar kring budnivån (26,1 euro).

Viva Wine Group +19% (Köp)

Vinimportören som gör stora framsteg med exempelvis ökade marknadsandelar vilket skymts av en svag inköpsvaluta (krona) och andra tillfälliga problem. Efter hand har den starka operativa utvecklingen kommit i dagen med 26% vinstökning under 2024. Aktien blev en bra placering.