Råduppföljning: Karnov i topp

Bulten -40% (Köp)

Bulten levererar fästelement till fordonsindustrin. Bolaget har pressats av flaskhalsar till följd av den globala halvledarbristen. Även ett svagare konsumentsentiment har pressat aktien under året. Köprådet utvecklades svagt.

Karnov +31% (Köp)

Aktien har gått riktigt starkt efter att ledningen i december 2021 meddelade att man avtalat om flera stora förvärv i Frankrike och Spanien till attraktiv prislapp, 10 gånger rörelsevinsten. Afv:s köpråd blev alltså mycket bra men det var av ganska oväntad anledning.

Kinnevik -37% (Neutral)

Investmentbolagets omvandling från maktbolag till tillväxtinvesterare är inte helt enkel att utvärdera. Som mest var aktien upp över 40% efter vår analys. Senaste halvåret har dock teknikaktier pressas rejält – och Kinneviks aktie med det. Till slut stannade avkastningen nära -40% jämfört kursen vid analys för ett år sedan.

Sozap -30% (Neutral)

En mobilspelsutvecklare med bara ett huvudsakligt spel som noterades för ett år sedan. Bolaget haussades friskt på Twitter men har inte levererat på de höga förhoppningarna. Omsättningen har under året stigit från 14 till knappt 18 Mkr med särskilt klen tillväxt de senaste två kvartalen. Aktien, som dubblerades första handelsdagen, har nu backat rejält och handlas på 11 kronor en bra bit under teckningskursen 16 kronor.

Nordic Waterproofing +4% (Neutral)

En av Nordens största tillverkare av takpapp med stabil lönsamhet. Viss osäkerhet råder om hur det höga oljepriset påverkar bolagets råmaterialkostnader. I en ny analys i år svängde Afv om till ett köpråd.

Aventura -58% (Teckna ej)

Konsult- och riskkapitalbolag som hjälper västerländska företag med etableringar i Kina. Noterades för ett år sedan. Har knappt 70 Mkr i omsättning men tilltagande förluster. Varken på fundamentala grunder eller som Kina-investering har bolaget lockat placerarna och aktien är ned kraftigt.

Bewi +183% (Neutral)

Bewi är en norsk serieförvärvare inom förpackningslösningar och isolering. Vi menade att Bewi var intressant för den som lockas av en serieförvärvare i relativt tidig fas till en låg värdering men stannade vid ett neutralt råd. Sedan dess har förvärven duggat tätt och ledningen har lyckats lyfta lönsamheten i verksamheten. Det har lett till en stark kursutveckling och multipelexpansion. Bewi har även stått pall när börsens serieförvärvare har tagit stryk.

Savelend +3% (Neutral)

Finansföretag med plattform som förmedlar investeringar i krediter till privatpersoner och investerare. Kapitalet som investeras via plattformen ökar rejält, till nära 700 Mkr, men bolaget skalar samtidigt upp verksamheten och kostnaderna. Förlusttakten har tilltagit. Aktien blev inte direkt bra att teckna i sin IPO men har i alla fall gått bättre än börsen.

MilDef +120% (Teckna ej)

Bolag inom stryktåliga elektronikprodukter till försvars- och säkerhetsindustrin. Vi såg den höga värderingen och stort beroende av en taiwanesisk partner som skäl att skippa denna IPO för ett år sedan. Det blev dock fel. Dagen före Rysslands invasion av Ukraina hade aktien stigit 27%. Därefter har aktien fått ytterligare fart – påeldat inte bara av kriget utan av ett nytt kontrakt med Försvarsmakten och FMV värt 870 Mkr över sju års tid.