Eftertraktade banken

Det är onekligen en framgång för Merita-Nordbanken att den norska regeringen nu är beredd att sälja Christiania Bank og Kreditkasse. Regeringen har lagt fram ett förslag till Stortinget om en ny statlig ägarpolicy för finanssektorn. Det har varit en lång väntan på det beskedet. Redan i september lade banken sitt bud, som sedan förlängts flera gånger i avvaktan på att de norska politikerna skulle bestämma sig. Norska staten äger 34,65 procent av aktierna i Kreditkassen.

För Merita-Nordbankens strategi är Kreditkassen den felande länken. Sedan danska Unidanmark nyligen kom in i koncernen saknas bara en norsk bank för att banken ska få en komplett täckning i hela Norden. Men även om beskedet från Oslo är glädjande för bankledningen finns det ingen anledning för den att ta ut några segrar i förskott.

Bättre betalt

För det första har den norska regeringen sagt ifrån att den vill ha bättre betalt än de 42,50 norska kronor per aktie som Merita-Nordbanken bjudit. Börskursen ligger för närvarande på cirka 46 kronor och det spekuleras om ett pris för Kreditkassen på runt 50 kronor. I fredags förlängde Merita-Nordbanken av “tekniska skäl” sitt bud till den sista juni, utan att justera upp priset, trots att regeringen avvisat budet. Samtidigt har ledningen dock lämnat en dörr öppen för att för-ändra villkoren, eftersom den säger att den ska “utvärdera situationen” och “beakta åtgärder” som krävs för att få in Kreditkassen i koncernen.

För det andra kan det mycket väl dyka upp andra friare när det nu står klart att regeringen går med på att sälja Kreditkassen och detta på rent affärsmässiga grunder. Sannolikt är detta sista chansen på länge för någon att köpa en större norsk affärsbank. (Kreditkassen är nummer två i landet.) Fokus Bank såldes för ett par år sedan till Den Danske Bank, som bjöd över Handelsbanken i en budstrid. Det är inte troligt att de norska politikerna under överskådlig tid skulle vara beredda att ompröva sin inställning till Den norske Bank och släppa den nationella kontrollen även över denna bank, landets största. Däremot kanske ägarandelen kan minskas från dagens drygt 60 procent.

Den som ligger närmast till hands att lägga ett bud på Kreditkassen är Handelsbanken, som i höstas deklarerade att den avsåg att komma med ett motbud på den norska banken – om politikerna var beredda att tillåta en försäljning.

Men Handelsbanken tog tillbaka sin intresseanmälan eftersom den politiska processen såg ut att dra ut på tiden. Vid det tillfället sade VD Arne Mårtensson att banken skulle ta ställning på nytt när utredningen var klar.

På papperet borde Handelsbanken kunna räkna hem ett högre pris, eftersom banken redan har en framgångsrik norsk rörelse och bör kunna uppnå vissa samordningsvins-ter om denna slås ihop med Kreditkassen. Å andra sidan är det av strategiska skäl sannolikt viktigare för Merita-Nordbanken än för Handelsbanken att köpa den norska banken. Merita-Nordbanken – som hittills har haft Kreditkassens styrelse, ledning och anställda bakom sig – lär inte ge upp i första taget efter en så lång väntan.

I vilket fall är risken stor att Kreditkassen blir dyr om en budstrid utbryter.