Försäkringsbolagen i knipa efter kursraset

De kraftiga kursfallen har skapat en rädsla i första hand i England för att livförsäkringsbolagen ska tvingas dumpa aktier i syfte att minska riskerna och klara av sina åtaganden. I Sverige är livbolagen en av börsens viktigaste aktörer med uppskattningsvis 40 procent av sina tillgångar eller knappt 600 miljarder kronor placerade i aktier. Runt 250 miljarder av dessa är placerade på Stockholmsbörsen.

Under våren har kunderna i livbolagen fått känna av kursfallen i form av successivt sänkta återbäringsräntor. Men till att de svenska bolagen skulle behöva dumpa aktier för att säkra upp sina balansräkningar är det fortfarande en bit.

Konsolideringsgraden är det riktmärke Finansinspektionen studerar för att kontrollera att livbolagens tillgångar och risknivå står i proportion till bolagens åtaganden. Efter kursfallet på 20 procent sedan halvårsskiftet har allt fler bolag hamnat under 100 procent som indikerar att bolagens tillgångar är mindre än skulderna.

”Några bolag ligger mellan 90-95 procent idag”, säger Peter Fitger, riskanalytiker på Finansinspektion. Inte sedan början av 1990-talet då några bolag var i samma härad har konsolideringsgraden varit så låg.

I tabellen ovan har en uppskattning gjorts av hur konsolideringsgraden efter det senaste kvartalets globala börsnedgång ser ut. Till sex av bolagen som ligger under den undre gränsen för sina mål har Finansinspektionen skickat ett brev och bett dem förklara vad de tänker göra åt saken.

KPA har tidigare kommunicerat att de minskat sitt aktieinnehav för att möta den lägre konsolideringsgraden. Än så länge är KPA ett undantag. Den första omedelbara åtgärden brukar vara att sänka återbäringsräntorna. Detta då bolagen kan leva en tid med en konsolideringsgrad under 100 procent eftersom pensionsspararna inte får ta ut pengarna förrän de fyllt 55 år.

Länsförsäkringar/Wasa har en konsolideringsgrad under 100 men har inga planer på att ändra placeringsinriktning. De stora livjättarna såsom Alecta, AMF Pension och Skandia har alla marginaler innan de får ett brev från Finansinspektionen.

Störst frihetsgrad har Alecta, börsens tredje största ägare med runt 100 miljarder kronor placerade i svenska aktier. Enligt bolagets VD Lars Otterbäck kommer Alecta att fortsätta agera stötdämpare åt börsen och köpa aktier för att fylla på aktieandelen som sjunkit med kursfallen.

”Ja, så fungerar det. Det här är strikt formelstyrt. Vi har 50 procent i räntebärande, 10 procent i fastigheter och 40 procent i aktier.”

AMF Pension har inte heller några planer på att sälja ut aktier för att täcka upp skulden till kunderna.

”Vi har inget i dagsläget som skulle påverka oss att göra något sådant. Vi har 105 procent som undre gräns och vi är inom det spannet, säger Christer Elmhagen. Till skillnad från Alecta tillämpar AMF en aktiv strategi men Elmhagen vill inte avslöja hur de hanterat den senaste tidens kursfall.

På Skandia säger Adri De Ridder att bolaget fortfarande har frihet att både köpa och sälja aktier och att man inte förändrat i sin referensportfölj. SEB Trygg Liv som troligen ligger under 100 procents konsolideringsgrad säger att den påverkar den normalportfölj bolagets styrelse sätter upp men att det inte varit några förändringar den senaste tiden. Vid den senaste justeringen förra året ökades andelen aktier från 40 procent till 43 procent.