Transcom

Fortsatt låga förväntningar

Lönsamhetsförbättringen i Transcom fortsätter. Efter rekylen i sommar är förväntningarna alldeles för lågt ställda vilket har skapat ett bra köpläge.
25 augusti 2015 21:00

Omstöpningen av callcenter- och inkassobolaget Transcom fortsätter, även om förbättringstakten har planat ut något efter den starka avslutningen på 2014. I slutet av mars nåddes vår tidigare riktkurs 81,75 kronor, omräknat ­efter den omvända spliten som genomfördes vid förra årsskiftet.

Aktien fick nytt bränsle under våren då den tidigare huvud­ägaren Kinnevik avyttrade hela sitt innehav och lämnade över stafettpinnen till Altor, som i dag äger 24 procent. Altors mål är att fördubbla rörelseresultatet på fem år. Även om lönsamhetsförbättringar nu sker i alla regioner är målet aggressivt och sannolikt krävs tilläggsförvärv för att nå målet. Om det lyckas är potentialen i aktien stor.

Transcom-aktien är dock billig även om Altors mål inte nås. Rensat för valuta och avyttringar steg omsättningen med 2,6 procent under andra kvartalet. Rörelsemarginalen klättrar sakta men säkert och börjar nu närma sig 4 procent för det senaste året, som ger värderingsmultiplar på p/e 11 och ev/ebit 8,6 i år. Med samma förbättringstakt även under 2016 faller multiplarna till p/e 9 respektive ev/ebit 7, vilket är mycket attraktiva multiplar. På några års sikt ser det finansiella målet om 5 procents rörelsemarginal ut att vara inom räckhåll.

Dessutom är Transcom ett attraktivt uppköpsobjekt. Varken Altor eller näst största ägaren Creades lär ha några problem att sälja om prislappen är rätt. Transcoms verksamhet i Europa och Asien matchar geografiskt för konkurrenterna Convergys och Teletech. Likaså borde Transcom vara en munsbit även för franska Teleperformance.

Aktien har oförtjänt rekylerat med över 20 procent sedan toppen i början av sommaren. Låga förväntningar har alltid lockat i Transcom och gör så även framöver. Lönsamhetsförbättringarna tar dock längre tid än väntat, men det viktigaste är att pilarna fortsätter att peka i rätt riktning. Den tålmodige investeraren har räknat hem en riktigt god avkastning de senaste två åren och mycket talar för att så blir fallet även framöver. ­Balansräkningen är i gott skick och det kan bli ­aktuellt med utdelning till våren. Vår riktkurs på ett års sikt landar på 100 kronor.

 

 

Transcom
Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.
Annons från AMF