Kursraketen Thalamus fortfarande köpvärd

Inför noteringen på O-listan på måndag har bredbandsföretaget Thalamus på Nya Marknaden de senaste dagarna stigit mycket kraftigt. Företaget är lovande och Ekonomi24 anser att dess högriskaktie har ett motiverat värde på 80 kronor jämfört med dagens 60 kronor.
31 augusti 2000 21:40

De som under den värsta börshysterin i början på året köpte Thalamusaktier för över 200 kronor gjorde det sannolikt utan att ens ha sett en kvartalsrapport från företaget. Sannolikt har de också ångrat sig då aktien sedan dess stadigt dalat ner mot 40-50-kronorsnivån. Thalamus ledning, med VD Jan Tidelius i spetsen, tyckte inte heller att 200-kronorsnivån var särksilt kul. Hur skulle de försvara en värdering på nära 2 miljarder kronor med en omsättning på 22 Mkr? Det gick förstås inte, men däremot passade man på att göra en riktad nyemission på kursen 195 kronor och drog därmed in en kvarts miljard kronor.

Kassan sprängfylld
Där står Thalamus i dag: Kassan är sprängfylld och prognoserna ser lovande ut. Samtidigt tycks placerarnas intresse för IT-bolag ha fått sig en nytändning och aktien ser lika billig som riskfylld ut. Thalamus, tidigare Advantech, är en leverantör av de bredbandstjänster som ryms inom termen ”intelligenta hem”, och syftet är att skapa mervärde åt fastighets- och nätägarnas kunder, det vill säga de boende.

Övertala sina kunder
Thalamus utnyttjar det nätverk som finns i fastigheten, oavsett om det är kabel-TV-nät, vilket är det vanligaste, eller fiberpotik eller något annat. Thalamus försöker också övertala sina kunder om att bredband möjliggör mer än snabb internetuppkoppling, exempelvis erbjuds energistyrning, vilket också utgör grunden i det 1987 grundade företaget. Besparingar på 15-30 procent
Via det nätverk som finns kan uppvärmningen av fastigheten anpassas efter väder och vind så pass effektivt att Thalamus lovar besparingar på 15-30 procent. Erfarenhet och kunskap kring energistyrning är Thalamus starkaste konkurrensfördel då det tilltalar fastighetsägarna, vilka i slutändan är de som bestämmer om eventuell leverantör av bredbandstjänster.

Primära kunder
Det är också framför allt energistyrningen som avgjort vilka kunder Thalamus riktar sig mot, nämligen de riktigt stora fastighets- och nätägarna. De primära kunderna är 350 stycken, och som exempel kan nämnas bostadsrättsföreningen Masthugget i Göteborg som företaget skrev avtal med här om veckan. Masthugget har 1 200 lägenheter och 18 000 kvadratmeter kommersiella lokaler.

Potentiella slutanvändare
För närvarande har Thalamus ett tiotal liknande kunder och 110 000 potentiella slutanvändare. Vid årsskiftet ska antalet vara 21 respektive 300 000. Av dessa 300 000 beräknas 8 000 vara uppkopplade och betalande kunder, jämfört med dagens 4 500. Inom ett år ska respektive ansluten kund ha 10 procent av sina boende uppkopplade, och på sikt ska siffran ha stigit till 25 procent. Eftersom nya fastigheter och nät hela tiden spås tillkomma är eftersläpningen i det närmaste konstant.

Omsättning per kund, som sagt, pengar också på sin energistyrning, som samtliga boende betalar oavsett om de är uppkopplade eller inte. Problemet är också att Thalamus inte redovisar sina olika intäktskällor separat.

Gå med vinst
Företaget räknar dock med att omsätta 40 Mkr i år, vilket ger drygt 130 kronor per kontrakterad kund. Till nästa år ska omsättningen ha vuxit till 100 Mkr och därefter ska den växa med ”inte mycket mindre än 100 procent” under några år, enligt Jan Tidelius. Från och med 2002 ska företaget gå med vinst och Jan Tidelius räknar med en marginal på 10 procent för resultatet före skatt.

Maximera intäkter
När man genom energistyrningen redan finns i en fastighets nät är det lika bra att fylla det med så mycket som möjligt, resonerar Jan Tidelius. Därför ska det innan årsskiftet ha skrivits avtal med distributörer av film och spel, en e-handelsplattform ska ha tagits fram liksom en telefonitjänst. Allt för att locka inte bara fastighetsägarna utan också de boende, samt givetvis för att maximera intäkterna.

En riktig snabbväxare
Ekonomi24 anser att framför allt Thalamus energistyrningsdel samt företagets fokusering på ett relativt litet antal kunder är mycket lovande, men också att det finns en hel del att bevisa den närmaste tiden. En placerare bör vara uppmärksam på kommande och inte kommande pressmeddelanden från företaget, framför allt rörande nya kunder och utlovade nya tjänster. Om Thalamus håller de tillväxt- och resultatmål som uppges omsätter företaget 350 Mkr år 2003 och gör ett resultat före skatt på 35 Mkr, vilket verkar rimligt. Det ger ett P/e-tal (vinst per aktie i förhållande till aktiekurs) på 22, vilket inte är särskilt högt för en riktig snabbväxare. Ett mer rimligt P/e-tal är 30, vilket ger en riktkurs på 80 kronor per aktie.

Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

Relaterade artiklar

OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.