Nordea: Tre intressanta förvärvsmaskiner

Nordea ser grossisterna Addtech, Indutrade och Lagercrantz som "intressanta förvärvsmaskiner" med en fungerande strategi av att förvärva bra bolag billigt.

Det framgår av ett marknadsbrev från banken.

“Mycket av hemligheten är att köpa mindre bolag (med en omsättning på mindre än 100 miljoner kronor) där konkurrensen om objekten är liten. I regel förvärvas bolagen till hälften av bolagets egen multipel. Kombinationen framgångsrika förvärv och successiva utdelningshöjningar förklarar de fantastiska kursuppgångarna i de här bolagen”, skriver Nordea.

Den viktigaste underliggande drivkraften till bolagsgruppens efterfrågan är industriproduktionen i Norden och Europa och där har Nordea “gott hopp om en svagt positiv utveckling framgent”. Lågt ränteläge gynnar också förvärvsintensiteten, fastslår man vidare.

Nordea argumenterar för att bolagens höga avkastning på investerat kapital (RoIC) talar för att de förtjänar en högre värdering än börsen som helhet. I nuläget är aktierna dock redan högre värderade än börsen så “tajmingen kunde vara bättre” för ett köp.

Lagercrantz är sammantaget den aktie Nordea gillar mest, till följd av imponerande förvärvshistorik och hög avkastning på kapitalet. Lagercrantz högre marginaler är dels ett resultat av benchmarking men också av att dess förvärv haft högre marginal än koncernsnittet.

Nordea Markets har samtidigt köprekommendation på Indutrade och säljrekommendation på Addtech.

När det gäller Addtech är slutsatsen att aktien “dragit iväg alltför mycket värderingsmässigt” samtidigt som Nordea blivit “oroliga” för att Addtech eventuellt ska börja ge sig på “lite större” förvärv.

 

 

Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.



OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.