Omvärderingen fortsätter

Den starka resultatutvecklingen kombinerat med multipelexpansion har lyft Malmbergs kraftigt. Men det finns mer att ge.
6 maj 2014 21:00

Elprylshandlaren Malm­bergs är inne i en stark trend just nu. Senaste rapporten var urstark där alla nordiska länder kraftigt förbättrade sina respektive rörelseresultatet. På koncernnivå innebar det en fördubbling motsvarande en ­rörelsemarginal på 17 procent. Det medför att rörelse­marginalen de senaste tolv månaderna nu taktar över 14 procent, vilket också är vår prognos för helåret. Inte minst den starka kronan har gynnat inköpspriserna och den starka resultatutvecklingen.

I Sverige växte omsättningen med hela 15 procent under första kvartalet, vilket delvis var en effekt av att påsken låg sent i år. På rullande tolv månader växer Malmbergs nu över 8 procent, vilket är i nivå med vår helårsprognos. Förutom en något starkare efterfrågan generellt så lyfter den relativt nytillkomna försäljningen av produkter inom led-belysning via avtalet med tyska Hornbach.

I år kommer dessutom ett antal nya proffsbutiker att etableras. I början av året öppnades en i Västerås vilket följs av Köpenhamn under andra kvartalet. Med relativt få butiker innebär det en butikstillväxt på nästan 11 procent. Utöver det kommer ytterligare några proffsbutiker att öppnas i Sverige under året.

Aktien har utvecklats mycket starkt den senaste tiden. Vår tidigare köprekommendation från i höstas gick i hamn redan efter två veckor. Uppenbarligen pågår en omvärdering av ­Malmbergs på aktiemarknaden. Allt fler sätter likhetstecken med bolag som Swedol, Fagerhult och Mekonomen. Med all rätt.

Trots den kraftiga omvärderingen så finns det dock mer att ge på multipelexpansionsfronten. Vår prognos för 2014 landar i p/e 14 eller ev/ebit 10, rensat för utdelningen på 6 kronor i förra veckan. Värderings­gapet till ovan nämnda jämförelsegrupp är då fortfarande väl stort och vår köprekommendation mynnar ut i en riktkurs på 130 kronor på ett års sikt. Lägg till runt 7 kronor i utdelning ­motsvarande över 6 procent direktavkastning och saken är biff. Köp.

 

 

Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.