”Otroligt låg värdering”

Stockholmsbörsen handlades upp på fredagen i likhet med de ledande europeiska börserna. Banker, verkstad och råvarurelaterat ledde uppgången.

Klockan 13.15 var OMXS30 1,2 procent högre till noteringen 847,1. Omsättningen uppgick till 7,7 miljarder kronor. Indexet är nu, trots dagens uppgång, omkring 35 procent ned sedan toppen under sommaren 2007.

– Om vi tittar på marknadens prognoser, som finns på den svenska börsen, har marknaden prisat in ett vinstfall på mellan 30 och 40 procent. Tittar vi på direktavkastningen på börsen ligger den för många företag över styrräntan och bortsett från den perioden då vi hade en styrränta på 1,5 procent är detta inget som någon har sett i modern tid. Värderingen av bolagen relativt räntan visar på en otroligt låg värdering, säger Henrik Moberg, aktiestrateg på Danske Bank, till Nyhetsbyrån Direkt.

Henrik Moberg säger vidare att marknaden är extremt flödesstyrd och att det inte finns någon tydligt ambition att försöka värdera aktier, utan att det är väldigt mycket rädsla som styr. Han pekar också på att om ingenting dramatiskt inträffar i närtid är sannolikheten hög för att estimaten under 2008 nås och att osäkerheten istället skjuts framåt.

– Om vi bortser från banksektorn ser det ut som vi har ytterligare ett år med vinsttillväxt bakom oss samtidigt som vi snart har två år med fallande kurser. Det innebär att allt ljus riktas mot vart vinsterna tar vägen 2009 och 2010. Dagens värdering motiverar inte en avmattning utan ett relativt kraftigt fall i bolagens vinster, alternativt ska räntan komma upp, säger Henrik Moberg.

Bakom den historiskt låga värderingen ligger enligt Henrik Moberg främst problemen i den globala finanssektorn.

– Grundproblemet till den låga värderingen är att det egna kapitalet i bankerna generellt över världen upplevs som osäkert och den dag vi ser att det egna kapitalet inte längre är hotat i banksektorn bör vi få en mer normalisering av värderingarna. Banker är en stor del av börsvärdet och de smörjer maskineriet genom att låna in och ut pengar. För att vi ska få en långsiktig varaktig stabilisering av aktiekurserna måste situation i banksektorn lösas och övriga börsen blir en svans till den utvecklingen, säger han.

Banksektorn som varit under press den senaste tiden på förnyad oro kring den globala finanssektorn återhämtade sig både på Stockholmsbörsen och i Europahandeln. SEB A ökade 1,8 procent till 114:75 kronor, Nordea avancerade 1,5 procent till 82:90 kronor, SHB A klättrade 1,0 procent till 151:50 kronor och Swedbank A steg med 0,9 procent till 118 kronor.

SSAB A var 1,2 procent högre till 149:50 kronor. Bolaget meddelade under morgonen att det investerar 5,3 miljarder kronor för att ytterligare utveckla företagets produktionsbas i Sverige och USA avseende kylda stål. Enligt analytiker som Nyhetsbyrån Direkt talat med är det inte överraskande eftersom det är ett prioriterat område för bolaget. Men att planerna offentliggörs just nu kan hjälpa till att stötta den pressade SSAB-aktien.

– Det signalerar ändå en viss framtidstro och att det inte alls är så dåligt som den senaste tidens kursutveckling vill göra gällande, säger en analytiker.