Uppblåsta banker

Fjolårets stora strukturaffärer gör bankernas resultatsvårtolkade. Två av bankerna är dessutom bara i början av sinomstrukturering: Merita-Nordbanken och S-E-Banken. Även om derasledningar signalerar att de är nöjda med hur omställningen går,är ett kvartal en alltför kort period för säkra slutsatser. Översnart sagt hela linjen kommer de stora bankerna dessutom attredovisa osedvanligt stora reavinster och andra engångsposterför 1998, vilket förrycker jämförelserna. Det gör att det finnsrisk för att resultaten just nu ger en överdrivet ljus bild avhur den löpande rörelsen går.

Det gäller exempelvis den nybildade svensk-finska bankkoncernenMerita-Nordbanken, som redovisar en kraftig resultatökning i sinförsta kvartalsrapport. Proforma har vinsten ökat med hela 67procent till ca 4,6 miljarder kronor. Det ger en avkastning påeget kapital på över 32 procent. Resultatet motsvarar en vinstper aktie för Nordbanken Holding, som har 60 procent avkapitalet i Merita-Nordbanken, på 1,60 kronor.

Banken börjar nu, av allt att döma, snabbt bli överkapitaliserad,om den inte redan är det. Ledningen har ännu inte tagitställning till hur den frågan skall hanteras. En viktigpusselbit är avvecklingen av Meritas väldiga fastighetsbestånd.Sista mars var det bokförda värdet motsvarande 31 miljarderkronor.

STORA ENGÅNGSPOSTERKoncernen är mitt uppe i processen att samordna rörelserna ochreducera Meritas stora innehav av lågavkastande realtillgångar(aktier och fastigheter). Under första kvartalet har detta letttill att resultatet i hög grad påverkats av ett par störreengångsposter. Det gäller dels en reavinst på omkring 1,7miljarder kronor, som uppstod då Meritas aktier iförsäkringsbolaget Sampo såldes, dels en engångsutdelning på 468miljoner kronor i samband med ägarförändringar i Nordisk Renting,där Merita-Nordbanken är största ägare (40 procent). Resultatetexklusive dessa engångsposter uppgick till 2,4 miljarder kronor,motsvarande inte fullt 90 öre per aktie i Nordbanken Holding.Detta från engångsposter rensade resultat ger en avkastning påeget kapital på strax under 18 procent. Resultatet dras ned avomställningskostnader på 140 miljoner kronor under förstakvartalet. Detta är ett belopp som kommer att öka under året.Ledningen räknar med engångskostnader för omstrukturering på 850miljoner kronor, varav huvuddelen under 1998. Det är sammabedömning som tidigare gjorts.

Ledningen verkar ha kostnaderna under kontroll. Trotsomstruktureringskostnaden har de bara ökat med tre procent. Påintäktssidan är bilden inte lika klar. I Sverige fortsätterräntenettot att minska trots att utlåningen ökar. Och i Finlandhar provisionsnettot utvecklats påfallande svagt.

Även resultatet i S-E-Banken, som kom med sin fullständigakvartalsrapport förra veckan, har påverkats av reavinster underförsta kvartalet, om än hittills i betydligt mindre omfattning.Totalt redovisar banken en periodvinst på ca 2,4 miljarderkronor, eller drygt 2,90 kronor per aktie. Vinsten var ungefär100 miljoner kronor högre än resultatet proforma i fjol. I åretsresultat ingår bland annat en reavinst på 90 miljoner kronorfrån aktierna i Stockholms Fondbörs.

Ledningen ser ut att ha börjat få grepp om kostnadssidan, medanräntenettot faller. Kreditförlusterna har kommit ned på nästintill försumbar nivå. Härtill kommer betydande värdestegringari Trygg-Hansas placeringsportfölj, tack vare börsutvecklingen,men riskexponeringen har reducerats. Ledningen har valt att medhjälp av optioner skydda sig mot större börsnedgångar underresten av året.

REJÄLA REAVINSTERDet kommer att bli ansenliga reavinster på anläggningstillgångari år. Försäljningen av rörelsefastigheter till Vasakronan kommeratt ge reavinster på en miljard kronor för S-E-Banken. Därtillkommer även den planerade försäljningen av affärsområdetIndustrial & Marine, industriförsäkringar, att leda till enbetydande reavinst.

När det gäller utvecklingen för de olika affärsområdena är detmest påfallande att Merchant Banking minskat resultatet med nära30 procent, vilket sägs bero på lägre intäkter från handeln iegen portfölj. Även sakförsäkringar, Property & Casualty,minskade vinsten, bland annat beroende på sämre skadeutfall.Däremot nära nog trefaldigades vinsten i investmentbankenEnskilda Securities till drygt 100 miljoner kronor, trotskraftigt stigande kostnader till följd av expansionen i Norden.

BILDTEXT: Hans Dalborgs (t.v.) Merita-Nordbanken och LarsThunells (t.h.) S-E-Banken är bara i början av fusionsprocessen.