Varning för snabbväxare

Många aktiefonder har mer än tiofaldigats i storlek de senaste fyra åren. Affärsvärlden har granskat vilka fonder som har vuxit snabbast.

För att rensa bort nystartade fonder innehåller tabell 1 (se den tryckta tidningen, nummer 13/1999 sidan 26) enbart fonder som i december 1994 innehöll mer än 100 miljoner kronor. Av dess 195 fonder är det 9 som har mer än tiofaldigats i storlek.

Föreningssparbankens aktiefond Contura har vuxit allra snabbast. Den har ökat från 0,2 till 6,6 miljarder kronor på fyra år. Contura är en branschfond inriktad på sektorerna teknologi och hälsa.

Blir besvikna

Conturas tillväxt beror på bra historisk avkastning, som haft två effekter. Dels har 100 kronor investerade i december 1994 ökat till 373 kronor på fyra år, vilket ökade fondens storlek. Dels har den höga avkastningen lockat sparare att sätta in mer pengar, vilket är huvudförklaringen till fondens snabba tillväxt.

Det finns dock stor risk att sparare som väljer fonder som vuxit snabbt i storlek blir besvikna. De allra bästa fonderna är nämligen alltid små, vilket har flera orsaker:

En orsak är att små fonder ofta tar större risker, vilket om det ger utdelning gör dem till vinnare. En annan orsak är att stora fondbolag ibland gynnar små fonder (se »Liten fond med stor avkastning«). En tredje orsak är att de flesta bra affärer på börsen är av begränsad storlek. Det beror i sin tur delvis på att de flesta börsbolag är små, så ett för stort intresse för dem påverkar snabbt börskursen.

För stora

Klassiska exempel på fonder som lyckades mycket bra när de var små, men blev medelmåttor när de lockade till sig många sparare och blev stora är Banco Humanfond, Hagströmer & Qviberg Strategifond och Handelsbanken Reavinstfond. Det kan finns andra delorsaker till att deras resultat försämrades, till exempel byte av ansvarig person, men Affärsvärldens uppfattning är att en viktig faktor är att fonderna växte sig för stora.

Ett tydligt bevis för detta finns i tabell 2 (se den tryckta tidningen). Den visar att av de fonder som lyckats bäst under fyraårsperioden (fått betyg fyra eller fem) så har de tio som ökat snabbast i storlek ofta svårt att behålla formen. Sju av tio har fått ett lägre betyg för de senaste två åren.

Slutsatsen är att de fondsparare som försöker hitta vinnare genom att leta fonder som har lyckats bra historiskt bör se upp med snabbväxare. Annars blir de lätt lurade av jämförelser baserade på historisk avkastning. För om fondförmögenheten har ökat dramatiskt (se Fondindikatorn i nummer 10/1999), så ökar risken att de goda prestationerna inte kommer att fortsätta.

Notera att när det gäller FS-bankens fonder Sverige, Norden och Europa är ett av flera skäl till den stora ökningen av fondförmögenheten att Sparbankens fonder fusionerades med sin motsvarigheter hos Föreningsbanken i juni 1998.

Se även artiklarna “De bästa är små” och “Se upp för snabbväxare”.