”Vi säljer med rabatt”

Rabatt alltså. När det andra medicinforskningsbolaget på ett år går till börsen. Det förra var Orexo, som såldes ut från rikskapitalfonden Health Cap i november 2005.

Men några detaljer om hur rabatten beräknats ville inte ledningen ge på måndagen. Utomstående får nöja sig med att dra kassan på 1,2 miljarder kronor från det framtida beräknade börsvärdet på 4,2-5 miljarder kronor och försöka beräkna nuvärdet av de framtida intäktsströmmarna. Enligt vad representanter för säljarna, Nordic Capital, sade kan bolagets teknikvärde (forskningsportföljen) därmed ligga någonstans mellan 1 och 2 miljarder kronor.

Men ledningen har annars miljoner skäl att vara tydlig med att berätta hur prissättningen gått till för att lyckas med införsäljningen. Håkan Åström, som är mångårig forskare och läkemedels- och bioteknikveteran, bland annat är han ordförande i konkurrenten Orexo som noterades på börsen i fjol, har 50000 optioner i Biovitrum där teckningskursen 56 kronor per aktie ger ett övervärde på 2,5 miljoner kronor.

Vd Mats Pettersson, som ska leda införsäljningsturnén i Europa och New York under den kommande veckan, äger själv 112500 aktier i bolaget. Värdet på hans innehav hamnar i storleksordningen 10-12 miljoner kronor, ungefär 200 procent mer än vad han köpte dem för fem år sedan. Då var priset 33,67 kronor per aktie mot det nu aktuella försäljningsvärdet på 90-105 kronor. Dessutom har han totalt 875000 optioner som berättigar till aktieköp för 56 kronor under de kommande tre åren. Övervärdet är ungefär 36 miljoner kronor vid dagens kurs.

Enligt Håkan Åström finns det inga liknande forsknings- och läkemedelsbolag på den svenska eller nordiska marknaden. Han hoppas att Biovitrums kombination av stadigt ökande intäktsströmmar och en forskningsportfölj med produkter avsedda för både folksjukdomar, som fetma och smärta, samt för nischsjukdomar skall locka investerare. Han tror däremot inte att det internationella intresset blir så stort:

– Får vi in en eller två internationella institutioner som ägare så är jag nöjd, säger han.

Vid börsnoteringen säljs 15-17 procent av aktierna ut från de gamla ägarna, en grupp rikskapitlafonder där Nordic Capital är störst med 18-19 procent av aktierna efter börsnoteringen. Någon nyemission görs inte eftersom bolaget inte anses behöva nytt kapital:

– Det finns inte på agendan. Chansen att vi inom ett eller två år ska behöva göra en nyemission är liten, sade vd Mats Pettersson.

Biovitrum har sitt ursprung i Pharmacia och knoppades av från läkemedelsjätten, som numer ingår i amerikanska Pfizer, 2001. Bolagets taktik för de kommande åren är att utveckla nya mediciner, det finns ett 30-tal projekt i olika stadier av utveckling, och samtidigt leva på de intäkter som bolaget redan har. I första hand kommer intäkterna från en medicin mot blödarsjuka, Refacto.

Därmed är bolaget i den gynnsamma situationen att det inte behöver dra in pengar för att betala nya forskningsprojekt. Tvärtom, bolaget gjorde en vinst efter finansnetto under årets första halvår på 93 miljoner kronor vilket betyder en marginal på cirka 13 procent.