Kommentar BTS Group
BTS Group: Bakläxa i USA
| Bolag: | BTS |
| Vad: | Vinstvarning |
| Aktien: | -11% |
| Råd | Fortsatt köpråd |
Konsult- och utbildningsbolaget BTS (180 kr) går idag (4/8) ut med en vinstvarning för andra kvartalet. Man flaggar även för att 2025 års rörelsevinst kommer bli lägre än 2024 års siffra (365 Mkr Ebita). Tidigare hade bolaget en prognos om att göra bättre Ebita-resultat 2025 än 2024.
Närmare bestämt heter det att Ebita blir 85 Mkr i Q2 2025 vilket kan ställas mot 110 Mkr för Q2 2024 och en förväntan om 104 Mkr enligt Factset. Omsättningen spås minska 1,4% till 720 Mkr (730). Vi kan nämna att jämförelsekvartalet (Q2-24) var starkt men inte på något vis ovanligt bra.
Kort om BTS
BTS är ett konsult- och utbildningsbolag med fokus på träningsprogram inom affärsmannaskap, ledarskapsutveckling och affärssimuleringar.
Bolaget grundades 1986 i Stockholm och har idag 38 kontor globalt med cirka 1 200 anställda. Årsomsättningen är drygt 2,8 miljarder kr.
Kunderna består främst av stora företag inom läkemedel, finans, teknik, energi och telekom. Exempelvis Microsoft, Salesforce, Unilever och Coca-Cola.
Säljproblem i USA
Orsaken ligger helt i utvecklingen i Nordamerika som ”uppvisar minskad försäljning, främst på grund av ineffektivitet i sälj- och marknadsorganisationen”, enligt BTS. ”Därtill har dollarns försvagade växelkurs liksom uppsägningskostnader och andra engångskostnader i kvartalet bidragit till det lägre resultatet”, skriver bolaget.
BTS är ett av de börsbolag som har störst andel av sina affärer i Nordamerika, drygt hälften av omsättningen. BTS pekar ut det egna försäljningsarbetet som bristande i regionen. Ledningen för BTS Nordamerika har nu bytts ut och en ny ledning inför en ny strategi och försäljningsorganisation.
Däremot uppger man att verksamheterna i Europa och Övriga världen växer och ökar sina rörelseresultat.
Nedan finns en grafik över resultattrenden i BTS Group på rullande 12 månader.
BTS-aktien har gått svagt en tid och tappar ytterligare 11% i skrivande stund på de nya beskeden. Kursen är nu lägre än den var i mars 2020 då rädsla för Covid-19-pandemin skapade stora börsras. På siffrorna för rullande 12 månader ligger värderingen på EV/S 1,2x och EV/Ebita 10,3x. Detta är en låg värdering av BTS Group. EV/S har snittat kring 2,3x sedan 2022, exempelvis.
Över lång tid har BTS en imponerande finansiell historik. Bolaget lyfter gärna fram att rörelsevinsten ökat 15% per år sedan IPO-året 2001. USA-utvecklingen är dock oroande.
Prognoser kapas
Vi hade en analys av bolaget så sent som i juni och tolkade då svagheten i USA (som varit tydlig en tid) som ett cykliskt fenomen. Trumppolitiken har skapat osäkerhet och så vidare. Dagens budskap tyder på att problemen ligger mer internt i bolaget. Eller passade ledningen på att ”använda krisen” för att göra obekväma förändringar?
Vinstprognoserna kommer nu sänkas en hel del. Factset hade 377 Mkr i Ebita för 2025E, motsvarande 13% marginal. Den rullande siffran är 334 Mkr och det är tveksamt om den kan bättras på under andra halvåret – även om besparingar på 5 miljoner dollar genom ökad AI-användning ska börja synas under hösten.
Kortsiktigt finns nog risk att aktien förblir pressad såvida inte insiders kan gjuta mod i börsen genom aktieköp möjligen. Både värdering och lönsamhet är för närvarande är mycket lägre än vanligt för BTS. Det känns inte som rätt läge att ge upp då.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser
