Råduppföljning: Kvintett i rätt

BIMobject +105% (Köp)

När vi synade mjukvarubolaget BIM ifjol utgjordes halva börsvärdet av bolagets kassa och aktien värderas till EV/Sales 1,7x. BIM hade tagit tydliga klev mot lönsamhet. Vi satte ett köpråd. 2024 steg omsättningen 8% och aktien har mer än dubblerats. Ett mycket bra råd.

Jetpak +6% (Neutral)

Investeringsbolaget Paradigm Capital med Jan Hummel i spetsen lade bud på logistikbolaget Jetpak ifjol. Första budet var på 93,32 kr (0,9% premie) den 7 juni. Den 20 juni höjdes budet till 98 kr och i september höjdes budet till 104,50 kr, då tackade även storägaren Peter Lindell ja och budet gick igenom. Vi på Afv satte ett köpråd på Jetpak i januari 2024 då stod aktien i 83,40 kr.

Cinclus Pharma -55% (Sälj)

Läkemedelsutvecklingsbolaget Cinclus noterades ifjol och tog då in drygt 700 Mkr för att finansiera fas-3-studier för en ny generations medicin mot svåra sura uppstötningar. Första handelsdagen föll aktien drygt 10% och vi slopade då vårt spekulativa teckna-råd. Det var helt rätt att byta fot då aktien fallit hela 58% från IPO.

Transferator -40% (Sälj)

Litet investmentbolag noterat på Spotlight vars viktigaste tillgång är onoterade bolaget ABG-koncernen som hyr ut bränslecisterner till industrier, åkerier, offentlig sektor och jordbruk. Aktien värderades till 60% substanspremie ifjol vilket vi tyckte var omotiverat och satte ett säljråd. Det var helt rätt då aktien tappat 40% sett över ett år.

Hernö Gin -56% (Sälj)

Sprittillverkaren hade värderats upp till heltokiga nivåer i transaktioner på den privata marknaden inför sin notering. P/E-talet var kring 50. Dessutom drev ledningen storslagna, men osäkra, projekt för att positionera Hernö som ett upplevelsebolag. Vi satte sälj. Rörelsevinsten föll till 6,1 Mkr (9,8) 2024 och aktien rasade. Bakåtblickande P/E är numera 27x.

Karnov +36% (Köp)

Aktien hade fallit till 69 kr efter att Greenoaks Capital drog tillbaka sitt bud (84 kr/aktie) på grund av dålig uppslutning. Afv såg dock en klar uppsida om Karnov utvecklades enligt plan. Bolaget växte 5% organiskt 2024 och ökade rörelsevinsten (justerad Ebita) med 19%. Värderingen steg något, till EV/Ebita 19x 2025E. Köprådet blev bra.

Axfood +4% (Köp)

Aktien har varit en bra placering givet den låga risken under ett osäkert börsår. Vinsttillväxten var dock ovanligt svag på grund av dystra konsumenter och negativt bidrag från förvärvet av Citygross. För 2024 minskade rörelsevinsten med 4,7%.

Lovisagruvan -30% (Neutral)

En mindre zink-, bly- och silvergruva som kämpat med likviditetsproblem sedan det anrikningsverk man skickat sin malm till sagt upp avtalet. Vilket raderat all försäljning. Bolaget har hankat sig fram med emissioner och engångsförsäljningar ur sitt malmlager och jobbar med att finna en långsiktig lösning. Egen anrikning eller en ny partner.