IPO-guiden Terranor Group
Tre flaggor inför Terranors IPO
| Terranor Group | |
| Lista | First North |
| Storleksklass | Småbolag |
| Börsvärde efter noteringen | 400 Mkr |
| Sista teckningsdag | 2025-06-27 |
| Första handelsdag | 2025-06-30 |
Terranor Group är näst störst i Sverige inom drift och underhåll av vägar. Den 30 juni noteras bolaget på First North.
Bolaget tar inte några nya pengar utan erbjudandet om 100 Mkr omfattar endast försäljning av befintliga aktier. Teckningskursen är 20 kr per aktie.
Är intresset stort kan det handla om aktier för ytterligare 15 Mkr, via en övertilldelningsoption.
Tyska mutares Holding-39 äger hela Terranor inför noteringen och står således också för hela aktieförsäljningen. DNB Carnegie är finansiell rådgivare och det finns inga ankarinvesterare som klivit fram i egenskap av teckningsåtagare.
Inför noteringen har Affärsvärldens IPO-guide granskat prospektet. Granskningen resulterade i tre flaggor.
FLAGGOR ENLIGT AFFÄRSVÄRLDENS IPO-GUIDE
En av IPO-guidens främsta nyttor är att belysa små och stora ”flaggor” avseende erbjudandet och själva noteringen. Flaggorna gäller även börsfäighet men handlar INTE om bolagets verksamhet per se eller värderingen på aktien. De allra flesta noteringar får någon eller några flaggor.
Märkliga avtal
Ofta redovisas viktiga avtal i IPO-prospektet. Ibland framstår avtal som obegripliga, märkliga eller med oklar koppling till affärsverksamheten.
VD Michael Berglin, ekonomichefen Inka Kontturi samt tre andra chefer inom koncernen kommer att tilldelas kontanta bonusar om motsvarande cirka 18 Mkr totalt, om erbjudandet genomförs. För Berglin och Kontturi gäller 600 000 euro vardera. Dessa IPO-bonusar motsvarar nära en femtedel av erbjudandet.
Bolagets kommentar: Att notera är att gruppekonomichefens, ekonomichefens i Terranor AB samt Sverigechefens bonusar som högst uppgår till, men inte nödvändigtvis når, totalt 18 Mkr. Vidare bör nämnas att VD:s bonus förutsätter att VD ansöker om att förvärva aktier i erbjudandet för ett belopp motsvarande hälften av bonusen efter skatt.
Dålig tidplan
Att teckna IPO-er innebär extra risker och risken ökar om man måste vänta länge från att aktier tecknas till att de börjar handlas. Av administrativa skäl tar det ofta 1-2 veckor eller mer innan småbolag börjar handlas. Om väntetiden är längre än 10 dagar så hissar Affärsvärlden varningsflagg för de IPO-er som är i den sämsta fjärdedelen i sin storleksklass. En annan slags dålig tidplan är om det är en extremt kort betänketid mellan prospektpublicering och sista teckningsdag.
Betänketiden sett från prospektsläpp fram till deadline att teckna är ganska exakt fyra dygn.
Hög emissionskostnad
För ett IPO-bolag med höga emissionskostnader är tolkningen att bolaget antingen är i penningknipa, att det varit oordning i bolaget och/eller att priset på aktien är fel. Rörliga ”säljarprovisioner” till rådgivare ska man vara extra skeptisk till. Affärsvärlden hissar varningsflagg för alla bolag som är i sämsta fjärdedelen i sin storleksklass.
Terranor Group betalar cirka 22 Mkr i emissionskostnader, motsvarande 22% av erbjudandet.
Affärsvärldens IPO-guide lämnade även två upplysningar som dock inte ledde till någon flagghissning.
Bristfällig information
Det är en varningsflagga om man anar eller vet att det saknas viktig information i prospektet. Exempel på detta är att det saknas information om emissionskostnader, intressekonflikter, teckningsåtagare etc. Hit räknas också rejält vilseledande information.
Informationen kring när Nordnets kunder kommer att få tillgång till sina tilldelade aktier är motsägelsefull. På sida 25 i prospektet framstår det som att detta kommer dröja minst två dagar från första handelsdag. På sida 24 däremot framstår det som att ingen fördröjning är att vänta. Vi stannar vid en upplysning.
Bolagets kommentar: I enlighet med vad som uppges på sida 24 i prospektet så kommer Nordnets kunder att ha sina aktier tillgängliga i samband med första dag för handel.
CV med plumpar
För investerare är det relevant att känna till om nyckelpersoner har ett ”bagage” av exempelvis konkurser, tvister, åtal eller andra potentiella ”plumpar”. En (lindrig) gång är ingen gång men två gånger kan vara en gonggong.
VD Michael Berglin var fram till augusti respektive oktober 2023 styrelseledamot i Serneke-bolagen Serneke Sverige AB, Serneke Sprinkler AB och Serneke Entreprenad AB, som samtliga inledde konkursförfaranden i januari 2025.
Vi noterar även att de som köpte Serneke Sverige AB kort innan dess konkurs var Terranors ägares moderbolag. Vi stannar sammantaget vid en upplysning.
Neutralt råd
Affärsvärldens analysredaktion har analyserat Terranor-aktien inför IPO. Uppsidan i ett huvudscenario skrevs till fina 63%, samtidigt som det konstaterades att denna typ av bolag inte varit några bra investeringar på börsen de senaste åren.
“Om man inte är förtjust just i turn-around-case med låga P/S-tal är detta inget att teckna. Vi avråder inte direkt tack vare det låga priset på aktien utan sätter ett neutralt råd”, löd slutsatsen.
Här hittar du Terranors bolagssida på IPO-guiden.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.