Affärsvärlden: Köpvärd duo

Läkemedelsbolaget Meda har historiskt vuxit genom att köpa andra bolag och försäljningsrättigheter till läkemedel. Detta för att slippa den kostsamma och riskfyllda forskningen som utmärker branschen och i stället utnyttja stordriftsfördelar i bland annat tillverkning.

Det fina med Meda är att frågan om verklig försäljning framöver egentligen saknar relevans, skriver Affärsvärlden i senaste numret. Den som investerar i Meda nöjer sig rimligen med vad bolaget lyckats väl med fram till nu, nämligen att köpa och integrera nya bolag.

Värderingen av Meda-aktien är hög med de flesta mått mätt. Med positiva antaganden om vinstutvecklingen blir p/e-talet för i år och nästa år 23 respektive 22.

Blotta vetskapen om att Mylan lade ett bud på Meda förra året på högre kursnivåer än dagens betyder att fallhöjden är begränsad. Rekommendationen blir köp med riktkurs 168 kronor på ett års sikt.

Nätoperatören DGC, som säljer tjänster inom datakommunikation, it-drift och telefon, har sedan börsnoteringen 2008 vuxit med i genomsnitt 15 procent per år samtidigt som rörelseresultatet klättrat närmare 18 procent per år.

Bolaget har som mål att växa med stora kunder och bryter nu även in i den offentliga sektorn där potentialen är betydande. Vid årsskiftet tecknades även ett rekordstort it-driftsavtal med ett av Skandinaviens ledande betallösningsföretag.

DGC är ett tillväxtbolag med en relativt stabil lönsamhet och förutsättningarna för en fortsatt hög tillväxt är goda. Det minskar den operativa risken. Likaså finns en nordisk potential på sikt. Samtidigt är DGC delvis i händerna på regleringar och beroende av de gamla monopolföretagen.

Den usla likviditeten i aktien är ett problem, men DGC är ändå värd en chans i den långa portföljen, skriver Affärsvärldens analytiker Jonas Elofsson. Rekommendationen blir köp med riktkurs 145 kronor inom ett år.

Efter en mångårig svacka har fixarkedjan Clas Ohlsons lönsamhet stabiliserats. Vändningen kom redan förra året med ett marginallyft från 6,6 till 7,8 procent. Utvecklingen under innevarande räkenskapsår har emellertid inte fullt ut mött Affärsvärldens förväntningar. Trots detta närmar sig aktien rekordnoteringar.

Å ena sidan uppvisar Clas Ohlson flera av kvalitetsbolagets karakteristika. Å andra sidan har bolagets lönsamhet befunnit sig i en fallande trend sedan 2002/2003.

För den långa portföljen är Clas Ohlson alltjämt en intressant aktie. Verksamheten är stabil, den växer och i ett längre perspektiv borde marginalen röra sig uppåt. I det korta ettåriga perspektivet är det svårare att se vad som ska lyfta aktien. Tidningens vinstprognoser har sänkts något jämfört med i höstas, och efter kursuppgången sänks även rekommendationen ner till en neutral vänta-rekommendation.

Industriåterförsäljaren B&B Tools har efter några tuffa år förbättrat lönsamheten och stärkt balansräkningen. Men försäljningen har inte tagit fart. Framöver lär det också bli svårare att åstadkomma en lika snabb resultatförbättring som de senaste åren.

Framöver är det rimligt att anta en uthållig rörelsemarginal på runt 7–8 procent. Samtidigt blir det allt viktigare för bolaget att öka sin försäljning. Utsikterna för ökad försäljning är dock blandade.

Framför oss ser vi en måttlig tillväxt och en förväntad vinstökning på runt tio procent. Bolaget är på väg i rätt riktning, men det är läge att invänta tecken på tillväxt före köp. Rekommendationen blir att vänta.

Prenumeranter kan läsa samtliga analyser i sin helhet i senaste numret av Affärsvärlden.

nullnull