Analys: 2002 sista guldåret för operatörerna

Innehavare av aktier i de svenska mobiloperatörerna njuter extra mycket i dessa vårdagar. Storvinsterna rinner in och marginalerna har allt någon investerare någonsin kan önska sig.

Men det är inte långt kvar innan det blir ändring på detta. Den som vill ha uthålliga marginaler i dessa nivåer måste operera på en monopol- eller oligopolmarknad, vilket de svenska mobiloperatörerna gör.

Låt oss titta på lite siffror: Vodafone i Sverige gjorde i fjol en vinst EBITDA på 2 510, vilket ger en marginal på 43 procent, 10 procentenheter bättre än koncernen i stort.

Tele2s mobiltelefoniverksamhet i Sverige redovisar en rörelsemarginal före avskrivningar på 52 procent för första kvartalet i år. För Telias svenska mobilverksamhet låg marginalen EBITDA första kvartalet i år på 44 procent.

Telenor som är dominanten i ett mobiltokigt Norge gjorde en marginal EBITDA på 35 procent under första kvartalet. I Danmark hade klart marknadsledande Teledanmark en EBITDA-marginal på 29 procent 2001.

Mmo2, den före detta mobildivisionen hos brittiska BT, hade en EBITDA-marginal på 7 procent innan losskopplingen skedde från BT i november i fjol. Tyska T-Mobile låg på 21 procent i fjol och holländska KPNs mobila enhet på 27 procent.

Marginalerna ligger med andra ord mycket högt i Sverige. Det kommer sig naturligtvis av att priserna är höga och konkurrensen bristande.

Idag är de tre som konkurrerar om GSM-kunderna. I morgon förökas de med fem huvudaktörer inom 3G, samt en extra GSM-aktör, totalt nio, plus ett antal virtuella operatörer.

Konkurrensverket, PTS och Konsumentverket som tidigare har klagat på att inget händer med de svenska mobilpriserna kommer med andra ord att bli gladare.

För hur skeptisk man än må vara mot 3G kommer det att innebära en stor skillnad. Till en början kommer det inte att finnas så många tjänster i näten. Då kommer det främst att handla om rösttrafik, något som också kan produceras mycket billigt i de kraftfulla 3G-näten – lika billigt som i de fasta näten, hävdar viss experter.

Lite talar för att existerande aktörer som Telia, Tele2 och Vodafone kommer att låta sina 3G-tjänster kannibalisera allt för mycket på de egna GSM-guldkalvarna.

Däremot kan nya aktörer som Hi3G och Orange vara aggressiva på prissidan, liksom nya aktörer som enligt telelagen har rätt att hyra in sig i existerande nät om kapacitet finns, vilket det kommer att finnas i 3G-näten till skillnad från i GSM-näten.

På Orange hävdar presschefen Anette Gregow att man inte tänker konkurrera med pris, utan med kvalitet. Detta rimmar dock dåligt med Oranges satsning på musik som ju riktar sig till ungdomar, vilka i sin tur har pris som den definitivt främsta prioriteringen.

På Hi3G menar informationschefen Niclas Lilja att man kommer att vara ”konkurrenskraftiga” dock utan att tydligare än så specificera prisbilden.

Att flera av dagens och morgondagens 3G-operatörer tänker i banorna att dumpa priset på vanliga samtal är därför ingen vild gissning.

Stalltipset är därför att 2002 kommer att bli det sista året vi får se dagens gyllene marginaler hos mobiloperatörerna.

Johan Jörgensen