Börskommentar: Sval vår

Trots att två börsmånader har passerat i år så visarbörsutvecklingen hittills inte på något tecken om börsen harnågon särskild färdriktning. Börserna går varken upp eller nedflera dagar i rad utan de verkar mest präglas av osäkerhet omdet rådande läget.Förvisso rör sig vissa aktier och marknader, de cykliskaaktierna har hittills utvecklats utmärkt och i förra veckannådde den amerikanska börsen sin högsta nivå någonsin. Men iEuropa präglas börserna mest av försiktighet, trots att detspekuleras om många sammanslagningar mellan storföretag ivärlden.

Temperaturmätare

En mycket bra temperaturmätare på börsen är då kursutvecklingeni mäklarfirmor. Vinsterna i mäklarfirmorna kommer framför alltfrån dels aktieomsättningen via courtaget och dels debörsintroduktioner och bolagssammanslagningar som mäklarfirmornamedverkar i.I USA ska den amerikanska investmentbanken Goldman Sachsäntligen börsintroduceras efter att tidigare ha ägts av enmindre klick i personalen. Utförsäljningen av Goldman Sachsskulle egentligen ha skett redan förra sommaren då värdet påinvestmentbanken uppskattades till 30 miljarder dollar (cirka250 miljarder kronor). Men utförsäljningen sköts på framtidennär världsbörserna drabbades av ryska, latinamerikanska ochasiatiska finanskriser. För om investmentbanken trots allt hadevalt att introduceras på börsen i september hade värdet troligeninte uppgått till mer än 18-19 miljarder dollar, enligtamerikanska bedömare.

Hårdnande konkurrens

I nuläget väntas Goldman Sachs få ett börsvärde på cirka 20-23miljarder dollar, vilket är lite mer än i september menfortfarande avsevärt mindre än före kriserna. Och anledningen ärförstås att börsen har reviderat ned sina förväntningar på vadinvestmentbanker och mäklarfirmor kan tjäna på aktiemarknaden.Även Merrill Lynch, en annan amerikanske investmentbank, hartappat i värde under de senaste månaderna. Trots att firmanräknades som en av de största i världen på börsintroduktionerförra året så fick ledningen nöja sig med lägre bonus än åretinnan.Nu beror inte hela kursfallet i Merrill Lynch på huraktiemarknaden tror att börsutvecklingen kommer att avspegla sigpå investmentbankens vinster. En ganska känslig punkt hosMerrill Lynch är även den hårdnade konkurrensen från aktiehandelvia internet.

Lägre aktivit på börserna

Detsamma gäller för de börsnoterade svenska mäklarfirmorna H&Q,Matteus och Nordiska, som alla tre får en stor del av sinaintäkter från privatkunder.Men faktum kvarstår att kurserna, och såledesvinstförväntningarna, har fallit för merparten avmäklarfirmorna. Det gäller såväl svenska som utländska. Och detborde betyda en sak, nämligen att aktiemarknaden inte tror pånågon större aktivitet på världsbörserna i år, varken någrastörre kurslyft eller någon het fusionsaktivitet som kan mätasig med början av förraåret.