Från börsgunstling till blankningsfavorit

Spelbolagen på Stockholmsbörsen har under väldigt många år varit en fantastisk sektor att äga ­aktier i. Den pågående övergången från fysiskt spel i butik till onlinespel har skapat en stark underliggande strukturell efterfrågan. Investerare har uppskattat den höga vinsttillväxten, attraktiva ­direktavkastningen och branschens ocykliska karaktär.

Under många år ansågs den politiska risken hög, vilket avspeglades i låga värderingsmultiplar för såväl operatörer som ­leverantörer, trots att vinsttillväxten var hög. Dåtidens snabbväxare speloperatören Betsson värderades exempelvis till 10 gånger årsvinsten (p/e 10) för fyra år sedan, väsentligt under genomsnittet på börsen.