Rapporter lyfte portföljen

Under tidningens sommaruppe­håll har aktiva portföljen precis som i fjol hållit sommaröppet på vår börsblogg. När sommaren summeras är portföljens försprång mot index 18,8 procentenheter jämfört med 18,0 procentenheter i sista numret före sommaruppe­hållet. I förra veckan steg portföljen med 0,4 procent samtidigt som börsen föll med 0,9 procent.

Portföljen har legat hedgad med en position i Xact Bear under hela perioden. Att portföljen trots det utökat avståndet till index förklaras av starka rapporter från flera innehav. En omvänd vinstvarning i bygghandlaren Byggmax tog aktien till vår riktkurs på 65 kronor och innebar att en vinst på 18,1 procent säkrades. Så här i efterhand kan konstateras att riktkursen var för snålt tilltagen då aktien rusat vidare till dryga 80 kronor.

En bra halvårsrapport levererade även läkemedelsbolaget Meda, vars aktie steg nästan 13 procent på rapportdagen. Då vi ser ytterligare uppsida i aktien och gillar bolagets defensiva kvaliteter ligger aktien kvar i portföljen.

Alfa Laval lyfte också rejält på sin rapport varpå en förlust vändes till en mindre vinst. Strax därefter lämnade vi dock aktien med en vinst på 2,3 procent. In kom i stället Trelleborg som initialt steg på en habil kvartalsrapport, men som sedan fallit tillbaka likt i princip hela verkstadssektorn.

Under sommaren har också fönstertillverkaren Inwido lämnat portföljen med en förlust på 10,7 procent. Aktien tappade stilen efter en halvårsrapport som vi inte tyckte var så dålig. In kom i stället bemanningsföretaget Proffice där successiva lönsamhetsförbättringar och en låg värdering talar för kurslyft.

Förra veckan avslutades med ännu en bra rapport från private equity-bolaget Ratos. Allt fler bolag utvecklas åt rätt håll, vilket illustreras av att rörelsevinsten för de ägarandelar som Ratos har i de 18 bolagen i portföljen ökade med 18 procent. Efter försäljningen av Nordic Cinema Group (SF Bio) och aktievinsten efter minskat ägande i Inwido uppgår kassan till över 4 miljarder kronor.

Ett mindre förvärv har gjorts, en logistikgrupp med omsättning på 400 miljoner kronor. Utöver detta väljer Ratos att ligga lågt, dels för att priserna är höga på transaktionsmarknaden, dels för att fokusera på de egna innehaven. Vi ser goda möjligheter för flera exits, exempelvis Bisnode. Detta lär synliggöra de värden som finns i bolaget.

Till sist bör nämnas att Telia Sonera avslutade veckan svagt. Återigen är det bolagets verksamhet i öst som ställer till det sedan amerikanska myndigheter begärt att stora tillgångar kopplade till affärerna i Uzbekistan ska frysas. Vi hoppas att detta blåser över, men om aktien fortsätter ner ser vi över vårt innehav.