Red valör: Bästa börstipsen

Börsen är litet svårbegriplig just nu, och häromdagen togSignaturens egna placeringsteorier – som normalt bubblar i kappmed capuccinobryggaren över frukostbordet – slut. Därförkontaktades som brukligt den unge placeringsrådgivaren SebastianIllerclou på välrenommerade Dash, Pippin & Dickens.-Så bra att du ringer, jag har just lagt sista handen vidmånadens kundbrev!-Vad säger du där, då?-Räntan är en nyckelfaktor. Det är ju väldigt skönt att jänkarnainte höjde, utan nöjde sig med att indikera att man kan kommaatt höja. Då ställer ju marknaden in sig på en höjning redanfrån start. Sedan gör det ingenting om dom höjer, eftersom detredan är diskonterat. Känns fint, liksom och jag tycker migmärka hur marknadssjälen fick upp mungiporna bra mycket efterdet uttömmande beskedet.

-Vilka placeringar kommer att gå bäst på litet sikt, tror du?-När det gäller räntekänsliga papper bör man vara välgenomtänkt, eftersom osäkerheten trots allt är hög. Jag menar, iytterlighetsfallet kan marknaden ändå chockas av en kommanderäntehöjning, eftersom man diskonterar fortsatt oförändraderäntor mot bakgrund av att marknaden redan har diskonterat enräntehöjning. -Och vilka är, enligt ditt förmenande, de mesträntekänsliga papperen? -Aktier, obligationer och derivat.-Så hur föreslår du att jag positionerar mig?-Nyckeln till goda placeringar är att ligga rätt isektortänkandet. Cykliska aktier som skog, stål och verkstad harvarit rätt länge nu, samtidigt som tillväxtaktierna har fått sigen törn. Mindre och medelstora bolag har släpat eftervärderingsmässigt, sånär som på IT-aktier, förstås, varsvärderingar ligger litet väl högt. Fajjnännschölls, med vilketjag avser banker, försäkringsbolag, fastigheter ochinvestmentbolag har inte heller haft någon dramatiskt positivutveckling på sistone.-Så du föreslår att jag ska sektorrotera en smula, sälja ut alltcykliskt och allt med IT, för att i stället satsa på tillväxt,mindre bolag och financials?-Mjaej, det har vi inte funnit fog för. Vi befinner oss på enpunkt där börsen är mycket högt värderad i största allmänhet.Bryter vi ned det på branscher ser vi att cykliskt är too lateto buy, too early to sell. Den starka tillväxten i världen, somkan men inte måste leda till räntehöjningar, kommer att ge enstark utveckling i alla vanliga tillverkande bolag. Ett sådantrejs vill man ju inte missa. Fast inte heller betala för mycketför.

-Sitta still, alltså. Vad kan man säga om tillväxt, då?-Too late to sell, too early to buy är stridsropet förnärvarande. Räntehöjningshotet slår ju hårt mot bolag, varsstörsta värde ligger i framtida intjäning. Men samtidigt är jugrundbulten i hela ränteoron att just tillväxten ökar, vilketinnebär en större intjäning framöver. Det är mycket sannoliktatt de här två effekterna tar ut varandra. Och ett sådant rejsvill du väl inte se från läktarplats? När det sedan gäller demedelstora bolagen brukar vi predika en gammal hederligstrategi, nämligen too illiquid to buy, toocheap to sell. Ingen kan köpa dem, eftersom alla aktier redanfinns hos ägare som vet hur billiga dom är. Om någon säljer, vetalla att de inte var billiga och då rasar kursen. Alltså säljeringen. Har du några, behåll dem, men försök inte köpa.Financials känns just nu som too hot to avoid, too hard tohandle. Låt oss säga att vi lever i ett paradigmskifte när detgäller banker och sådant. -Och IT? -Too expensive to buy, tooincomprehensible to sell. -Så det du säger är egentligen behåll allt, köpinget! -Mjaej, inte riktigt. Vi rekommenderar faktiskt just nu vårakunder att sälja sina aktieportföljer och gå in aggressivt i vårAktiv Indexfond Världen, på temat Damned if you do, damned ifyou don”t. Har jag uttryckt mig klart?-Som du skulle säga: Tillräckligt klart för att jag ska bliintresserad och tillräckligt grumligt för att jag ska avhållamig.