Storslam för Carnegie

Kampen står mellan Carnegie och SEB Enskilda när 40 svenska institutioner betygsätter analysfirmornas prestationer. I årets rankning som genomförs av Financial Hearings och Affärsvärlden, är det Carnegie som tar hem segern i flest klasser även om SEB Enskilda håller en jämn och hög kvalitet. De båda firmorna delar på förstaplatsen, medan Handelsbanken precis som i fjol tar hem bronset. Nykomlingar på listan med bästa analysföretag är Glitnir, Nordea, Erik Penser och Redeye.

Carnegies analytikerteam har fått högsta betyg i 13 av de 19 kategorier som ingår i rankningen. Enligt aktiechefen Christian Wierup räcker det inte att vara duktig på att räkna. Det gäller att hitta information som inte är allmänt känd och nyckelordet är kreativitet.

– Vi uppmuntrar analytikerna att se saker från en annan vinkel, våga sig på kreativa lösningar och söka information bortom de traditionella ställena. Och förmedla det till våra kunder på ett bra sätt, säger han.

Som exempel nämner han att analytikern som följer läkemedelsbolagen ringer runt till ett antal läkare och ställer frågor om hur det går för ett visst preparat. På samma sätt måste detaljhandelsanalytikern ha koll på hur mycket som säljs på rea i Hennes & Mauritz butiker.

I dag har Carnegie 27 analytiker som följer svenska bolag. Konkurrensen är hård och det handlar i första hand inte om att locka till sig etablerade stjärnor från andra firmor.

– Vi tar sällan in seniorer på analysavdelningen. Vi har sedan många år en tradition att lära upp folk själva. Det som är bra med det är att vi får en tillväxt. När någon senior person slutar hos oss lyfter vi ofta upp nummer två i sektorn, säger Christian Wierup.

Det ger en bra tillväxt av analytiker som kan sin bransch från grunden och systemet fungerar som en morot och får alla att anstränga sig lite extra. Och receptet verkar fungera, för många av Carnegies analytiker placerar sig högt även i den individuella rankningen.

En som flera gånger rankats allra högst är strategen och makroanalytikern Peter Lagerlöf. Förutom att han jobbat länge i branschen tror han att de höga betygen har en konkret orsak.

– Jag tror att kunderna uppskattar att vi är duktiga på att översätta makrotrender till konkreta aktierekommendationer, säger han.

För dagen tror han att det är mindre viktigt att välja rätt sektorer, utan det handlar snarare om att hitta rätt bolag. Det ska vara företag med pricing power, det vill säga de som får sina kunder att acceptera högre priser i takt med att kostnaderna för insatsvarorna stiger, och som därmed har en fortsatt god vinstutveckling.

– Då hamnar man i en del verkstadsbolag. ABB tycker vi fortfarande om. Alfa Laval är ett annat exempel. Sedan tycker vi att man ska ha Volvo, men där handlar det inte så mycket om pricing power utan snarare om att förväntningarna på den amerikanska ekonomin och lastbilsförsäljningen är rätt lågt ställda, säger Peter Lagerlöf.

– Vi tycker att SSAB är ett bolag som just nu är inne i en positiv trend för sina produkter, det är definitivt ett bolag man ska ha, fortsätter han.

Han har varit ganska försiktigt inställt till börsutvecklingen tidigare i år, men nu är prognosen lite ljusare.

– Vi har nyligen svängt om till en ganska positiv syn. Även om vi inte tror på någon fantastisk börsutveckling under resten av året, kommer kurserna definitivt att stå högre när året är slut, säger Peter Lagerlöf.

Drivkraften är att den amerikanska ekonomin blir bättre nästa år, något som börjar synas i olika makroindikatorer. Då kan marknaden stå ut med lite svagare konjunktur i Europa. Det gör att Peter Lagerlöf också är positiv till den krisdrabbade banksektorn och tror att oron på kreditmarknaden successivt minskar.

– Delar man vår syn att börsen kommer att gå lite bättre från nu och framåt, då är bank en sektor som kommer att gå bra. Värderingarna är rekordlåga, så man har nog tagit höjd för att det inte kommer att vara guld och gröna skogar i banksektorn det kommande året. Men risken är större än i verkstadssektorn, säger han.

Carnegies Martin Nilsson är inte bara den bästa telekomanalytikern, han får också hedersomnämnandet “Årets Analytiker” för att förutspått nedgången i Ericsson och gett väl tajmade råd till Nokias aktieägare. Han är utbildad civilingenjör, har tidigare jobbat på dåvarande Allgon och som analytiker sedan år 2001. Redan i slutet av 2005 förutspådde han att det skulle bli prisfall för Ericssons produkter och han är fortfarande en av de analytiker som har lägst vinstprognos för bolaget de närmaste åren.

– Det ser ganska okej ut för andra kvartalet, men i höst tror jag att vi får se en kombination av lägre priser och volymtillväxt. Den synen tror jag skiljer oss från våra konkurrenter, säger Martin Nilsson.

Tajmingen i Nokia är svårslagen.

– Vi höjde till köp i januari i fjol och bytte till neutral i oktober/november och sänkte till sälj i januari i år, säger han.

Säljrekommendationen baseras på att sämre tider påverkar försäljningen av dyra mobiltelefoner i väst, och högre matpriser påverkar köpkraften på tillväxtmarknaderna. Samtidigt gick det mesta Nokias väg förra året, stark konjunktur, många nya telefoner och Motorola som gick ned för räkning. I år är det lite tvärtom. Samtidigt ökar pressen på marginalerna.

– Det är ett ovanligt klurigt läge i Nokia som har handlats ned väldigt kraftigt. Men jag tror att man ska vara fortsatt försiktig, säger Martin Nilsson.

Förutom Peter Lagerlöf och Martin Nilsson har Carnegie ytterligare sex analytiker med på listan över de 17 som fått flest röster. De båda herrarna delar förstaplatsen med Björn Jansson från SEB Enskilda, en veteran i sammanhanget som kan allt från småbolag till makro. Fjärdeplatsen delas av Olle Nyström, fastighetsanalytiker på HQ Bank, och Fredrik Skoglund som tittar på småbolag hos Carnegie.

På sjätte plats rankas tre verkstadsanalytiker, Anders Roslund, på Öhman, Anders Idborg, Carnegie, och Anders Trapp, Enskilda, tillsammans med Kristoffer Liljeberg-Svensson som bevakar hälsovårds- och läkemedelssektorerna för Carnegie.

Åtta herrar får dela på en hedersam tiondeplats och den enda kvinna som nämns i årets rankning är Frida Willmansson på Carnegie som blir årets rookie. Hon rankas som trea i klassen investmentbolag.

I Financial Hearings och Affärsvärldens rankning är det de stora institutionella kunderna som sätter betyg på analytikernas prestationer. Christian Wierup vet förstås hur de institutioner som är kunder hos Carnegie ser på firman. Men genom rankningen får han också en bild av hur de övriga uppfattar investmentbanken.

– Vi får en väldigt bra känsla hur vi ligger till. Är vi på väg upp, går vi sidledes eller har vi börjat tappa. Det är viktigt att vara självkritisk och fråga sig om det är något vi kan göra bättre. Det ger oerhört bra feedback för oss som firma, säger han.

Han påpekar också att det gäller att vara ödmjuk i de här sammanhangen.

– Du är aldrig bättre än din senaste rekommendation. Det är en ständig kamp att hela tiden gå ut och gräva efter ny information och försöka vara kreativ. Nu får vi priser och vi är jätteglada, det är fantastiskt kul. Men nu måste vi fokusera på att fortsätta prestera.

_____________________________________________________________________

Högst rankade individuellt

1. Peter Lagerlöf, Carnegie
1. Martin Nilsson, Carnegie
1. Björn Jansson, Enskilda

4. Olle Nyström, HQ Bank
4. Fredrik Skoglund, Carnegie

6. Anders Roslund, Öhman
6. Anders Trapp, Enskilda
6. Anders Idborg, Carnegie
6. Kristoffer Liljeberg Svensson, Carnegie

10. Mattias Häggblom, Danske Securities
10. Mattias Sundling, HQ Bank
10. Magnus Andersson, Carnegie
10. Andreas Ekström, Carnegie
10. Nicklas Höglund, Swedbank
10. Hampus Engellau, Handelsbanken
10. Niklas Ekman, Carnegie
10. Andreas Joelsson, Enskilda

Året rookie

Frida Willmansson, Carnegie

Följer investmentbolag och banker. Har bidragit till Carnegieteamets framgång i dessa sektorer.

Årets analytiker

Martin Nilsson, Carnegie

En av de första som uppmärksammade problemen i Ericsson och under förra året träffade rätt i Nokia med nästan kuslig precision.

Årets Case

Henrik Fröjd, Kaupthing

Premieras för sitt arbete med Securitas Systems.

Bästa analysföretag

Förra årets placering inom parentes.

1(1)Carnegie

1(1)SEB Enskilda

3(3)Handelsbanken

4(5)ABG Sundal Collier

4(4)E. Öhman

6(6)Kaupthing

6(8)HQ Bank

6(6)Swedbank

9(-)Glitnir

9(9)CAI Cheuvreux Nordic

9(-)Nordea

9(-)Erik Penser

9(9)Evli

9(9)UBS

9(-)Redeye

9(9)Deutsche Bank

Källa: Financial Hearings.