Svenska analyshus haussar H&M

Efter tisdagens delårsrapport för de nio första månaderna har de utländska investmentbankerna på bred front justerat ned sina vinstprognoser och aktierekommendationer för klädjätten H&M. Deutsche Bank har t ex riktkursen 130 kronor och Morgan Stanley har justerat ned sin från 175 till 160 kronor.

Enligt IBES, som samlar in prognoser från analytiker, har också en majoritet av analytikerna rådet att sälja eller minska i Hennes & Mauritz.

Aktiekursen steg efter rapporten och noterades vid tolvtiden på fredagen till 184,50 kronor.

Två som går sin egen väg är Carnegie och Alfred Berg. Båda har rekommendationen ”Accumulate”, vilket motsvaras av öka, en slags svagare köprekommendation.

Carnegie skriver i en rapportuppföljning. ”Det värsta bör vara över för H&M” och fortsätter:”De positiva kommentarerna från H&M:s konservativa ledning är ett steg i rätt riktning.”

Carnegie anser att det rättfärdigar en höjning av riktkursen på sex månaders sikt från 180 kronor till 200 kronor.

Enligt Carnegie motiverar en värdering utifrån kassaflödena ett värde på 290 kronor och en värdering relativt andra handelsföretag ett värde på 350 kronor. Långsiktigt är Carnegies analytiker mycket optimistiska. ”Vi anser att, efter det lyckosamma inträdet i USA, är de långsiktiga utsikterna starkare än någonsin.”. De räknar konservativt med 150 butiker i USA på tio års sikt. Det ska jämföras med H&M:s ledning som har ett mål på 75 butiker inom tre år.

Nästa år räknar Carnegie med att H&M på en omsättning om 39 miljarder kronor gör en vinst före skatt på 6,3 miljarder kronor. I år tror de H&M omsätter 31 miljarder kronor och att vinsten före skatt landar på 4,6 miljarder kronor.

Dock höjer fondkommissionären ett varningens finger. ”På kort sikt finns det risk för fler modemissar i kvartal fyra.” Den stora ökningen av lagret är också det som hindrar en höjning av rekommendationen från öka till köp.

Även analytikerna på Alfred Berg är fortsatt positiva till H&M, trots att vinsten för tredje kvartalet var lägre än de förväntat sig. Fondkommissionsfirman kommer enligt en kassaflödesvärdering fram till ett värde på 215 kronor. ”Sålunda, bibehåller vi vår öka-rekommendation och förväntar oss att H&M:s vinsttillväxt återupptas efter det tillfälliga bakslaget 2000”, skriver Alfred Berg.

Nästa år tror de att omsättningen stiger 23 procent från 33 till 40 miljarder kronor och att vinsten före skatt ökar 31 procent från 4,7 till 6,2 miljarder kronor. På kort sikt är även Alfred Berg oroade över handelsföretagets kraftiga lagerökning.