Upp till bevis

Nu ska börsbolagen upp till bevis. I de kvartalsrapporter som snart presenteras kräver aktiemarknaden att de senaste årens nedskärningar syns i form av ökade vinster. Kraven på bolagen är högt ställda och förväntningar på vinstlyft är en anledning till att många branscher faktiskt har haft en god utveckling sedan hösten. Aktiemarknaden tror sammantaget på en vinstökning på 34 procent i år och 25 procent för nästa år.

Affärsvärlden har en mer pessimistisk syn än aktiemarknaden. I sammanställningen över de största bolagen på Stockholmsbörsen räknar vi med att enbart hälften av bolagen ökar vinsten under det första kvartalet. För lika många kan vinstnedgången fortsätta.

Nu är kvartalsprognoser alltid vanskligt eftersom det kan komma överraskningar i form av nya besparingsprogram och nedskrivningar av tillgångar. Electrolux har till exempel i de senaste två kvartalsrapporterna tagit strukturkostnader på drygt 3 miljarder kronor och vi kan till exempel förvänta oss att Volvo kommer med nya program efter affären med Renault.

Svag krona räddade

I fjol var det den svaga kronan som höll uppe många av företagens försäljningssiffror. Hela försäljningsökningen för SKF, Atlas Copco och Electrolux berodde på kronförsvagningen. Nu börjar dock den gynnsamma valutaeffekten att ebba ut. Kronan har på senare tid stärkts till 9,10 kronor mot euron, vilket betyder att euron nu bara är ett par procent från genomsnittskursen för första kvartalet i fjol. Förstärkningen mot dollarn har inte varit lika markant och därmed kommer börsbolagen åtminstone under det första kvartalet att redovisa positiva valutaeffekter, även om de inte blir lika stora som under fjolåret.

Det som också kommer att hämma vinsterna är att påsken, till skillnad från i fjol, inföll under första kvartalet. Det har bland annat föranlett produktionsneddragningar hos SKF under perioden.

Hittills har rapportperioden dock börjat helt i aktiemarknadens smak. Det har gått bra för Sapa och Höganäs som är de större bolag som hittills har hunnit presentera sina vinstsiffror. Höganäs redovisade en vinst som var högre än första kvartalet i fjol och Sapa lyckades med hjälp av personalneddragningar bromsa förlusttakten.

Utrymme för överraskningar

En särskilt intressant rapportdag blir den 22 april när Ericsson presenterar sin delårsrapport. Affärsvärlden räknar med att kvartalsresultatet för branschkollegan Nokia hamnar som förväntat medan det fortfarande finns utrymme för negativa överraskningar från Ericsson.

Affärsvärlden tror att Ericsson gör en förlust på 4 050 miljoner kronor för det första kvartalet, vilket är i linje med bolagets egen bedömning. Men viktigare än storleken på förlusten är bolagets bedömning inför resten av året. Den förväntade uppgången under andra halvåret, som hela telekomsektorn talar om och hoppas på, har ännu inte synts till. Risken är stor att den drar ut på tiden och tvingar bolagen till sänkta försäljnings- och resultatmål för helåret.

Under våren har signalerna från kunderna till teleoperatörerna varit att de försöker minska sina investeringskostnader än att öka satsningarna.

Spännande makroperiod

Även på makroområdet står vi inför en spännande period. Överst på dagordningen är oljeprisets utveckling som kan påverka humöret på världens aktiebörser under de kommande månaderna.

Den 26 april kommer Riksbankens räntebeslut och en vecka senare är det dags för den europeiska centralbanken. I Sverige lär beslutet bli en höjning med minst 0,25 procentenheter till 4,25 procent. Osäkerheten är större kring hur ECB tänker. Det bästa vore om ECB höll sig kall och lät räntehöjningen bero. Men tyvärr är det mycket möjligt att den stigande inflationen får ECB att höja räntan. Sker det inte i maj kan räntehöjningen komma den 6 juni när ECB har sitt nästa möte.

I USA är det däremot inte centralbanken som tilldrar sig mest intresse, utan hur konjunkturen utvecklas och om konsumenterna fortsätter att handla. Vägledning får vi den 30 april och 1 maj när amerikansk inköpsstatistik och konsumenternas förtroende för ekonomin presenteras. Det är siffror som kan fälla eller fria börsen.