Net Insight
Värderingen avskräcker
Ingenting av uppgången handlar om den operationella utvecklingen i bolaget på kort sikt. Tvärtom var 2015 ett svagt år givet svårigheten att matcha två för bolaget riktigt stora affärer under 2014. Omsättningen för de första nio månaderna under 2015 föll därför valutajusterat med 17 procent jämfört med föregående år, varav hela 32 procent under det tredje kvartalet. Addera en något lägre bruttomarginal och rörelseresultatet halverades.
En akties utveckling handlar dock som bekant om framtiden. Mitt i den stora småbolagshaussen före jul presenterade bolaget en ny produkt för OTT-marknaden (over-the-top, det vill säga video, ljud eller meddelanden som sänds över nätet av en fristående tjänst som till exempel Netflix eller SVT Play).
Produkten löser dagens problem med fördröjningen mellan live-tv och strömmad media och möjliggör därmed en synkronisering av live-tv oavsett vilken plattform som konsumenten använder. Det möjliggör ett antal nya tjänster, framför allt inom livebetting för spelindustrin och utökad funktionalitet vid olika sportevenemang. Likaså öppnas en ny reklammarknad med klickbara funktioner på den mobila plattformen.
Lanseringen blev den tändande gnistan för den kraftiga uppvärderingen som sedan skedde. Onekligen framstår potentialen som spännande. Samtidigt finns det väldigt lite siffror att gå på. Programvaran kommer säljas som en tjänst, men exakt hur bolaget ska ta betalt är okänt. Likaså vilket tekniskt försprång som bolaget faktiskt har.
Vi bedömer att Net Insights underliggande tillväxt vänder tillbaka till positiva tal under 2016. Net Insight har en hög bruttomarginal och kombinerat med förvärvet av Scheduall bör vinsten dubblas innevarande år. Vi har även justerat upp prognoserna något för 2016 och främst 2017 med anledning av den nya OTT-produkten.
På nuvarande kurs är värderingen emellertid alltför uppskruvad, eller over-the-top för att använda Net Insight-språk. Ev/sales 5 på innevarande år och ev/ebit 39 skvallrar om hög risk givet osäkerheten i hur stora intäkter som bolaget kan räkna hem med den nya produkten. Sälj aktien och plocka upp på betydligt lägre nivåer senare i år.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.