Arise: Risigt budpliktsbud

Arise (34,75 kr) utvecklar och äger vindkraftstillgångar. Fokus är på utveckling av vindkraftsparker där bolaget tar fram nya projekt, skaffar tillstånd och rättigheter till mark samt upphandlar utrustning. Sedan säljs projekten till antingen finansiella investerare eller till energibolag.

Sedan 2019 är familjeägda Kalmar-fokuserade fastighetsbolaget Claesson & Anderzén huvudägare i Arise. Claesson & Anderzén har över 10 miljarder kr i tillgångar och äger bland annat 50% av aktierna i fastighetsrådgivaren Catella.

Ökade i början av juni

I början av juni i år meddelade huvudägarna CA att de genom ägarbolaget CA Group förvärvat aktier till kursen 34,35 kr och passerat över 30% ägande (31,3%) och därmed gränsen för budplikt.

Idag måndagen den 23 juni lade CA Group ett budpliktsbud uppgående till just 34,35 kronor per aktie. Det motsvarade en negativ premie på 0,9% jämfört med senaste stängningskursen.

Relativt stängningskursen den 2 juni som var sista handelsdagen innan CA Group meddelade att kravet för budplikt uppkommit så var premien -2,7%. Jämfört med sista 90 handelsdagarna var premien -3,8%.

Premierna vid budpliktsbud är i regel klena, runt noll eller negativ. Vid vanliga bud brukar premien typiskt sett vara runt 30%.

CA Group äger som sagt 31,3% av aktierna i Arise.

Budet är inte villkorat av att CA når 90% ägande som är nivån som krävs för att kunna tvångsinlösa minoritetsägarna. Däremot lyfter CA fram att om de når över 90% ägande kommer de tvångsinlösa minoriteten och avnotera Arise. Men det känns helt osannolikt med tanke på premien.

Typiskt budpliktsbud

CA Group verkar främst vilja öka sitt innehav och inte förvärva hela bolaget. Alltså ett typiskt budpliktsbud. Budgivarna planerar inte för några förändringar av verksamheten (anställningsvillkor etc). Erbjudandet är endast villkorat av att budgivarna från godkännande och tillstånd från myndigheter (Inspektionen för strategiska produkter och Konkurrensverket). Acceptperioden löper från 25 juni till 1 augusti.

Näst största ägare är Alto Cumulus Asset Management, ett bolag i Axel Johnson-sfären.

Gissningsvis kommer ingen större ägare acceptera budet och acceptgraden blir nog generellt låg. Budkommittén i Arise har ännu inte gjort något uttalande kring hur de ställer sig till budet. Med största sannolikhet så kommer budet inte att rekommenderas.

1,4 miljarder

Till kurs 34,35 kr värderas Arise till drygt 1,4 Mdkr motsvarande 4,1x omsättningen (EV/Sales) samt 19,9x rörelsevinsten (EV/Ebit) bakåtblickande per Q1 2025.

AriseAnalys

Arise: Motvind för vindkraftsutvecklarna

När vi synade Arise i våras lyfte vi fram att aktien handlas till en stor substansrabatt, vilket även andra liknande bolag som Eolus Vind och Orrön gör.

Slutklämmen löd: “Problemet är att det i rådande marknadsklimat verkar svårt att utvinna dessa värden åt aktieägarna. Men skulle bolaget lyckas nå årets försäljningsmål skulle pengarna kunna användas för att utöka det befintliga ganska begränsade återköpsprogrammet”.  Rådet blev neutral.

Konsolidering inom grön omställning

Under de senaste åren har det skett en del konsolidering bland vindkraftsbolag och eloperatörer som Dala Energi och Elverket Vallentuna. Ellevio lade bud på båda dessa bolag. Men det var slutligen Nordion Energi som köpte delar av Dala Energi.

Under 2022 lade Orrön Energy bud på Slitevind och ifjol köpte EQT ut OX2 från börsen. I snitt har budet legat på 5,3x omsättningen och 17,9x rörelsevinsten bakåtblickande vid budtillfället.

I skrivande stund handlas Arise-aktien till 34,75 kronor, vilket är något högre än budnivån på 34,35 kr. Som vi skrev tidigare blir acceptgraden gissningsvis låg. Att huvudägarna vill öka sitt innehav är dock positivt långsiktigt för Arise.