Kommentar SmartCraft
SmartCraft: Ett listigt byte?
| Kommentar SmartCraft | |
| Vad: | Listbyte |
| Aktien: | +9,5% |
| Råd: | Neutral |
SmartCraft (27,70 NOK) utvecklar och säljer digitala verktyg som hjälper små och medelstora företag inom bygg- och installationsbranschen att effektivisera sina arbetsprocesser, minska administration och öka lönsamheten. Ökade krav på dokumentation från exempelvis EU driver utvecklingen.
Totalt har bolaget över 13 400 kunder och 130 000 användare i Sverige, Norge, Finland och Storbritannien. Sverige är största marknaden med runt hälften av koncernens intäkter.
SmartCraft noterades på Oslo Børs år 2021 (kurs 17,8 NOK) och har sedan dess uppvisat god tillväxt. Både organiskt samtidigt som ett dussintal bolag har förvärvats. 95% av koncernens intäkter är återkommande. 2024 omsatte SmartCraft 510 MNOK med en justerad Ebitda-Capex-marginal på 27%. Största ägare är svenska riskkapitalbolaget Valedo med knappt 40% av aktierna.
Stiger 10%
På måndagen den 16 juni meddelar SmartCraft att de avser byta lista från Oslo Børs till Stockholmsbörsen. Aktien stiger nästan 10% på beskedet.
Att SmartCraft genererar cirka hälften av intäkterna från den svenska marknaden är ett skäl. Ett annat är att finns fler noterade SaaS-bolag på Stockholmsbörsen. Smartcraft menar att en notering i Sverige potentiellt skulle kunna öka intresse för bolaget och att likviditeten i aktien blir bättre. Likviditeten i aktien är inte direkt dålig (drygt 5 MNOK per dag).
Värderingarna bland SaaS-bolag noterade på Stockholmsbörsen är generellt högre jämfört med i Norge. Nu under våren har EQT och huvudägare Olof Hallrup lagt ett bud på Fortnox värt 55 Mdkr. En del av dessa pengar kommer troligen investeras i andra SaaS-bolag. I fredags köpstämplade vi på Afv Upsales.
Ett bolag som troligen kan ha inspirerat SmartCraft att göra ett listbyte är Carasent. De var också tidigare noterade på Oslo Børs men flyttade till Stockholmsbörsen i december 2024. Sedan listbytet är Carasent-aktien upp drygt 20%. Det beror såklart inte enbart på listbytet utan även en god operativ utveckling från Carasent som likt SmartCraft har majoriteten av sin försäljning på den svenska marknaden.
Fler fonder kan investera
Faktum är också att en hel del fonder har restriktioner kring att de inte kan investera på vissa marknader eller listor. Att SmartCraft byter till Stockholmsbörsen innebär också att fler fonder nu kommer kunna investera i bolaget. Fondägandet i SmartCraft ligger på drygt 36%, så aktien är så sätt inte “oupptäckt av fondbolagen”. Men bland svenska fonder är ägandet lågt i SmartCraft. I slutet av 2024 låg fondägandet i Carasent på knappt 24%. I dagsläget är nivån drygt 33%.
På lång sikt så är det bolagets operativa utveckling som spelar roll. Det kan också ta ett tag att göra ett listbyte.
I tabellen nedan visas hur några svenska och nordiska SaaS-bolag värderas på analytikerprognoserna på 2026E. Estimaten för SmartCraft är från sju analytiker.
| Bolag | Avkastning 1 år % | P/E 2026E | EV/Ebit 2026E | EV/Sales 2026E | Ebit-marginal 2026E % | Årlig tillväxt 2026E-2027E % |
| SmartCraft (Neutral) | -10% | 31,2x | 24,4x | 7,0x | 28,8% | 14,0% |
| Admicom | 10% | 21,4x | 17,8x | 5,7x | 31,9% | 12,8% |
| Carasent (Köp) | 57% | 50,7x | 38,0x | 4,7x | 12,3% | 13,9% |
| Fortnox (Acceptera) | 38% | 49,1x | 38,6x | 18,1x | 46,7% | 21,4% |
| IAR Systems (Köp) | -37% | 21,3x | 15,2x | 2,9x | 19,0% | – |
| Lime (Neutral) | 15% | 23,1x | 16,8x | 3,0x | 18,0% | 10,0% |
| Pexip (Köp) | 100% | 23,7x | 18,1x | 4,2x | 23,4% | 11,0% |
| Upsales (Köp) | -11% | 23,1x | 16,8x | 3,0x | 18,0% | 10,0% |
| Vitec (Neutral) | -14% | 31,7x | 22,7x | 5,2x | 22,7% | 5,7% |
| Genomsnitt | 17% | 30,6x | 23,2x | 6,0x | 24,5% | 12,3% |
| Källa: Affärsvärlden / Factset | ||||||
SmartCraft värderas ungefär i linje med snittet för de nordiska SaaS-bolagen. Sett till varje omsättningskrona (EV/Sales) värderas SmartCraft näst högst. Det är enbart Fortnox som är under uppköp som värderas högre.
Vi på Affärsvärlden har köpråd på en rad aktier. Bland annat Carasent som återfinns i Afv-portföljen och som nu är största innehavet. SmartCrafts värdering sticker inte ut som låg och vi är neutrala till aktien.
Det blir intressant att se om listbytet kan öka intresset och få fart på aktien som trots dagens uppgång är ned 10% sett över ett år.
| Ägare | Andel |
| Valedo Partners | 39,6% |
| B. Ulstein AS | 6,19% |
| Anabranch Capital Management | 5,06% |
| Capital Group | 4,99% |
| Janus Henderson Investors | 3,21% |
| SmartCraft ASA | 3,01% |
| Handelsbanken Fonder | 2,40% |
| Invesco | 2,37% |
| Langdon Equity Partners | 2,24% |
| Allianz Global Investors | 2,11% |
| Källa: Holdings | |
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser