Börsen: Sämre tro på 1999

Att vinstökningarna i många fall uteblev under 1998 står nu klart efteratt merparten av de stora börsbolagen har rapporterat sina bokslut.Vinsterna hamnade visserligen klart över 1997 års nivå, inteminst därför att det året bjöd på konstlat låga vinster efteratt företagen tagit diverse engångsposter av skilda slag – menjämfört med vad aktiemarknaden trodde för ett år sedan så blevvinsterna 1998 en klar besvikelse.

Rejäla sänkningar

Förra årets börshicka, som inleddes med ett rejält börsras undersensommaren, har alltså visat sig vara väl motiverad.Men 1998 är redan historia, det aktiemarknaden nu står inför ärfrågan var framtidens vinster hamnar. Att åretsvinster blir högre än 1998 tycks stå klart. Men marknaden harsänkt sina vinstförväntningar rejält jämfört med för ett årsedan, både för Stockholmsbörsen och USA-börserna.

Ständiga justeringar

I takt med att aktiemarknadens analytiker insåg allvaret i deasiatiska och ryska finanskriserna förra året började de justeraned sina vinstprognoser för börsbolagen.Nedjusteringarna har fortsatt också under vintern, ända framtill idag. Det tycks som om varje ny information från börsenbara får analytikerna att sänka sina vinstförväntningar alltmer.

Klen tro

Tron på traditionell verkstadsindustri är på sina håll utplånad.Sandvik, ett avSveriges mest välskötta verkstadsföretag, väntas enligtanalytikerna visa ett resultat på knappt 9 kronor per aktiei år. För ett år sedan trodde marknaden att resultatet 1999skulle bli drygt 14 kronor per aktie. Inom basindustrin ärnedjusteringarna i många fall ännu större.Vinstförväntningarna på Modo är idag bara hälften så högajämfört med marknadens tro för ett år sedan. Även i USA harvinstprognoserna för råvarubolagen sänkts kraftigt.Men ett fåtal undantag finns också från denna dystra bild avbörsen. På Stockholmsbörsen har tron på Nokia och Hennes &Mauritz vinster tvärtom stärkts. Prognosen för Nokia-vinstenligger mer än 40 procent högre idag, efter att bolaget lyckatsbli störst i världen på mobiltelefoner. I USA är det bilbolagensom gått tvärt emot marknadens vinsttro. Framför allt gäller detFord och General Motors som analytikerna ser mer optimistiskt påän tidigare.Totalt sett har förväntningarna på årets börsvinster docksjunkit under året, i snitt med 15 procent för både den svenskaoch den amerikanska börsen.

Mellanår?

Många av aktiemarknadens analytiker anser att 1999 blir lite avett mellanår vad gäller vinsterna, vilket kan förklara varfördagens aktiekurser är högre än för ett år sedan. Samtidigt harräntenedgången givit börsen ytterligare stöd.Enligt en helt ovetenskaplig, men gammal, tumregel blandförvaltare tittar börsen ett och ett halvt år framåt. Detbetyder att dagens aktiekurser tar sikte på vilka vinster sombörsen genererar under år 2000.Men också vinstprognoserna för år 2000 har sänkts kraftigt underdet senaste året, vilket talar för att börsen inte kommer attstiga särskilt mycket i år.

Tvivel

Ändrad vinstprognos på ett år.

Konsensus på börsen för 1999 års vinst

Svenska börsen -15%ABB -18%Autoliv -15%Atlas -19%Ericsson -6%H&M 11%Modo -46%Nokia 43%Sandvik -38%SCA -22%SSAB -45%Källa: Chahine Finance.