E-handelsbolaget tynger

Småbolagsportföljen har haft en fortsatt sur period på börsen och tappat ytterligare mark relativt Stockholmsbörsens OMXSGI. Ett tidigare försprång har nu vänts till ett tapp på 3 procent relativt OMXSGI. I princip beror den svaga portföljutvecklingen på e-handelsföretaget Qliro, mer om det längre ner.

Portföljen 18 april 2018.JPG 

En allmän oro kring potentiella handelskonflikter, geopolitisk oro i bland annat Syrien och ett stort regleringsfokus kring de stora teknikbolagen i USA har hämmat riskaversionen i allmänhet och för småbolag i synnerhet. Inte minst har likviditeten torkat upp betydligt i många av småbolagen. Småbolagsportföljen har en högre riskprofil och riskerar en sämre utveckling i sådana här perioder.

I förra veckan vinstvarnade Qliro, som redan hade utvecklats svagt på börsen i år främst på grund av oron kring en eventuell etablering av Amazon. Qliro flaggade för ovanligt många returer hos modesajten Nelly, där Qliro investerar för högre tillväxt. Nelly redovisar nu förlust under första kvartalet, vilket är första gången på två år. Utöver Nelly har CDON Marketplace trimmat organisationen, något som belastar resultatet med 7 miljoner kronor.

Vi ser kursnedgången som betydligt överdriven, inte minst med tanke på att nettokassan nu närmar sig 4 kronor per aktie. Vi noterar även att styrelseordförande Lars-Johan Jarnheimer föreslås lämna styrelsen och att näst störste ägarens Rites vd och grundare Christoffer Häggblom tar över. Likaså föreslås Andreas Bernström till styrelsen från huvudägaren Kinnevik och Nordic Capitals betaltjänst Trustly samt Lennart Jacobsen med bakgrund i Nordea och GE Capital.

Med andra ord får Qliro en betydligt mer bank- och finanstung styrelse som lär påskynda resan mot ett renodlat bolag inom finansiella tjänster, ett bolag som vi bedömer vara väsentligt undervärderat i nuläget. Utvecklingen i Nelly kan dessutom föra med sig en ökad press på att även dela ut Nelly till aktieägarna. Det ligger emellertid inte i den nuvarande strategiska planen.

Qliro rapporterar första kvartalet på fredag. Övriga rapporterande bolag den här veckan är datalagringsbolaget Proact 18 april .

Gamblingsektorn har fått förnyad kraft efter en snabb och kraftig rekyl under våren ledd av främst livekasinobolaget Evolution Gaming och operatören Leovegas. Måndagens positiva vinstvarning från Cherry har åter satt ljuset på sektorn. Cherry har stigit 20 procent den senaste veckan följt av Leovegas 10 procent. Portföljinnehaven Mr Green och norska Gaming Inoovation Group har lyft 5 respektive 7 procent den senaste veckan. Båda bolagen tillhör de lägst värderade bolagen i sektorn men med kraftigt tillväxtmomentum.

Missa inga uppdateringar från Affärsvärlden Analys+. Följ oss på Twitter: @AFV_analysplus

Har du frågor eller synpunkter rörande tjänsten? Maila oss på: analysplus@affarsvarlden.se