Småbolag ger och tar mer

PORTFÖLJUPPDATERING Riskviljan i småbolag har inte repat sig sedan hausseåren 2015-2017. Småbolagsportföljen fokuserar på casen istället för spekulationscykeln.

Affärsvärldens Analys+ Småbolagsportföljen har gått något svagare än senaste veckans marginellt backande börs. Modellportföljens totalavkastning är nu -2,2 procent (-0,6 procent vid förra veckans uppdatering) räknat från starten 15 december i fjol. Den breda Stockholmsbörsens OMXSGI index noterar 2,2 procent (2,5) för samma period.

Av de sex av portföljens totalt nio innehav som tappat mark är huvuddelen av tappet dock koncentrerat tilll tre innehav: Camurus, Enea och Qliro.

  • I Camurus fall är svagheten en direkt följd av läkemedelsutvecklarens beslut att ta in kapital via en riktad emission till institutionella placerare, ett för stunden mycket populärt grepp på börsen. Efter förra torsdagens stängning emitterades totalt 1,1 miljoner aktier för kursen 93 kronor per aktie, en nära 9 procentig rabatt mot torsdagens stängningskurs. Före emissionskostnader innebär det lite drygt 102 miljoner kronor till kassan och runt 3 procents utspädning av övriga ägare. Börsen sänkte aktien till som lägst 94 kronor, och i skrivande stund har kursen repat sig till 96,50 kronor. Det är ännu tidiga dagar för portföljens position i Camurus, som inleddes tidigare i somras.
  • Qliro rekylerar tillbaka efter den uppgång som följt uppdelningsbeskedet av koncernen.
  • Inte heller i Enea har några kända bolagsspecifika nyheter av betydelse inträffat.

Bland de tre uppgångsbolagen är det framförallt Gaming Innovation Group (GIG) som står ut.

  • GIG har nu erhållit licens för att erbjuda sin online-casino-plattform till operatörer verksamma i delstaten New Jersey, USA. Det omskrivna kontraktet där Hard Rock Café nu lanserar online-casino på GIG:s plattform förutsatte detta tillstånd. Därmed bryter GIG-aktien, vars notering ska flyttas till från Oslo till Stockholm, upp efter en tids kurssvaghet på förslaget om stramare framtida gambling-lagstiftning på hemmamarknaden Norge.

Småbolagsportföljens rapportsäsong är uppdelad med huvuddelen i juli och tre eftersläntrare i augusti. Säsongen inleds nästa vecka med Proact på onsdagen, följda av Qliro på fredagen.

Småbolagsportföljen 2018-07-05 (intradag).JPGSmåbolagsportföljen 2018-07-05 (intradag)

I BACKSPEGELN: STARK SMÅBOLAGSAVKASTNING SEDAN FINANSKRISEN, NEUTRAL SENASTE 12 MÅNADERNA

Avslutningsvis lyfter vi blicken lite. I grafen nedan illustreras hur den så kallade småbolagspremien, som diskuterades i förra veckans inlägg, har översatts i överavkastning på Stockholmsbörsen sedan finanskrisåret 2008.

  • Övre delen av grafen visar hur Stockholmsbörsens småbolag (OMXSSXGI i rött) har givit över 250 procents totalavkastning sedan 2008, jämfört med endast knappa 150 procent för den breda Stockholmsbörsen (OMXSGI i grönt).
  • Det intressanta är dock att nära hela den ackumulerade överavkastningen uppstod under småbolagsrallyt från hösten 2015 till sommaren 2017.
  • I den undre grafen illustreras hur de senaste 12 månadernas rullande avkastning är neutral mellan småbolag och den breda Stockholmsbörsen. Det framgår även att senaste årets börsinbromsning inte sett av samma avkastningskrasch, relativt börsen, för småbolagen som under eurokrisåren eller under den globala finanskrisens slutfas.

 

Vad småbolagsinvesterare generellt bör fråga sig nu är: Var haussens 2015-2017 toppen för hur högt riskviljan orkade klättra i denna börscykel?

Utan tillförlitlig spåkula att låna ut fokuserar Affärsvärlden Analys+ på att presentera småbolagscasen med möjligheter att överavkasta oavsett svaret.

Missa inga uppdateringar från Affärsvärlden Analys+. Följ oss på Twitter: @AFV_analysplus

Har du frågor eller synpunkter rörande tjänsten? Maila oss på: analysplus@affarsvarlden.se

| Handla



Camurus är ett forskningsbaserat läkemedelsbolag som utvecklar och distribuerar produkter för behandling av svåra och kroniska sjukdomar. Sjukdomar som behandlas med bolagets produkter innefattar exempelvis cancer, endokrina störningar samt för patienter med opioidberoende. Camurus driver projekt både i egen regi och i partnerskap med internationella läkemedelsbolag. Bolaget har sitt säte i Lund.