Emissionsguiden
Tre flaggor i Episurfs företrädesemission
Episurf Medical har fastställt villkoren för sin företrädesemission av units som kan tillföra bolaget 29,4 Mkr brutto.
Kapitalet ska till lika stora delar användas till att avsluta en regulatorisk process för Episurfs stortåleds-implantat och förbereda inför kommersialisering, till försäljningsarbete i USA för bolagets implantat mot smärta mellan knäskålen och lårbenet, samt till att stödja försäljning utanför USA.
Emissionsguiden hissar tre flaggor för emissionen.
Kapitalbehov i trängt läge
Nöden har ingen lag. I desperata lägen tvingas bolag ofta kompromissa bort det långsiktigt rätta. Riskerna med nyemissioner i nödlidande bolag är alltså dubbelt höga.
Episurf ser ut att vara i behov av ett likviditetstillskott om några månader.
Stor rabatt (initialt)
Stor rabatt vid riktad emission är en klar varningssignal. Men även vid företrädesemission så visar det på stor ovilja från garanter och/eller befintliga storägare att ställa upp.
Teckningskursen är satt till 0,18 kr per unit, motsvarande 0,03 kr per aktie. Det innebär en rabatt på höga 41,5% (TERP) kontra tio dagars viktad genomsnittskurs innan villkoren publicerades.
Episurfs VD Rål Ryfors uppger för Afv att rabatten är lite högre än genomsnittet i år.
Hög emissionskostnad
Om kostnaden för rådgivare, garanter med mera äter upp en stor del av emissionslikviden så är det illa på flera sätt. Ribban ligger dock väldigt olika beroende på om det är 10 Mkr eller 1 miljard som ska hämtas in.
Episurf räknar med att emissionen kostar 5,7 Mkr. Det motsvarar 19,4% av emissionsbeloppet och är högt nog för att en flagga ska hissas. Kostnaderna kan bli lägre om garanter väljer att få sin ersättning i units. I så fall betalar aktieägarna ändå indirekt via utspädning.
Pål Ryfors kommenterar:
“Hög emissionskostnad blir delvis en följd av fullt säkerställd transaktion med >80% andel garanti. Det är en försäkringspremie som minskar den totala risken för aktieägarna i emissionen.”
Han utvecklar:
“Vad gäller arvodena så medför en mindre bruttovolym i emissionen att även en normal eller mindre ersättning i absoluta tal blir större som andel och börsvärdet medför vidare vissa begränsningar kring hur stor emission som kan genomföras. I absoluta tal så kan inte vi se att rådgivningsarvodena avviker från det normala.”
Emissionsguiden återkommer eventuellt med en ny artikel om emissionen i samband med att bolaget publicerar sitt prospekt omkring den 5 augusti. I annat fall kommer nästa artikel i anslutning till utfallet.
Läs även:
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
