SyntheticMR: Svag start

SyntheticMR (47,60 kr) utvecklar och säljer mjukvara som används vid Magnetisk resonanstomografi – i dagligt tal MR-röntgen eller magnetkamera. Nyttan med bolagets lösningar är att förkorta undersökningstiden (från 20 minuter till 6 minuter) och samtidigt ge mer information för diagnostikunderlag. Fler patienter kan således undersökas vilket effektiviserar arbetsflödet och sparar kostnader.

Sedan Ulrik Harryson tillträdde på VD-posten sommaren 2019 har bolaget genomfört en rad förändringar. Dels etablerat lokal närvaro på viktiga nyckelmarknader, bland annat USA. Men även Japan, Indien och de tyskspråkiga länderna (DACH). Dels ställt om intäktsmodellen mot tidsbegränsade licenser och således högre andel återkommande intäkter.

2021 ökade SyntheticMR intäkterna med 20% och de landade på 58,4 Mkr. SyntheticMR har avtal med de största leverantörerna av MR-kameror, nämligen GE Healthcare, Philips och Siemens. Samt United Imaging.

Vinstvarning – svagt försäljning i Q1

SyntheticMR meddelade efter börsstängning igår (5/4) att intäkterna i första kvartalet väntas bli lägre än väntat. Orsaken är förseningar i kundernas inköpsprocesser.

Bolaget skriver: Det är fortsatt stort intresse för och efterfrågan på SyntheticMRs produkter på alla prioriterade marknader. Dock hämmas ett antal inköpsprocesser med signifikanta ordervärden i kundledet vilket påverkar utfallet i kvartalet. Processerna är fortsatt pågående och upplevelsen hittills är att begränsningarna är tillfälliga och inte har någon påverkan långsiktigt.”

Intäkterna i Q1 väntas uppgå till cirka 10 Mkr. Det motsvarar ett tapp på 32% mot första kvartalet ifjol. Samt en minskning med 45,7% jämfört med fjärde kvartalet 2021 (vanligtvis det säsongsmässigt starkaste kvartalet).

SyntheticMR uppger inget preliminärt utfall avseende rörelseresultatet. Räknar vi med att rörelsekostnaderna är oförändrade mot Q1 2021 så väntas rörelseresultatet falla till -2,2 Mkr (+2,5) med en marginal på -22% (+17,0).

Vidare lyfter VD Ulrik Harryson fram att verksamheten ibland har stora svängningar mellan kvartalen. Responsen från marknaden uppges vara stark. ”Min grundmurade tro på potentialen för innevarande och kommande år är intakt”, säger Harryson i pressmeddelandet.

Försenade leveranser och installationer av magnetkameror påverkar SyntheticMR negativt. Om en order förskjuts, så kan det få stor effekt på såväl omsättning som resultat enskilda kvartal. I takt med att SyntheticMR ökar de återkommande intäkterna ytterligare och blir ett större bolag, kommer kvartalsvariationerna att bli mindre.

Riktad emission

Så sent som i mitten på mars genomförde SyntheticMR en riktad emission på 60 Mkr. Teckningskursen var 48 kronor per aktie. Några som deltog var Nortal Investments AB, Invium Partners, Swedbank Robur Fonder, Handelsbanken Fonder, Coeli Asset Management AB, Nordea Fonder, Brohuvudet AB och Fonder förvaltade av Aktia Asset Management.

Vid årsskiftet hade SyntheticMR en kassa på drygt 11 Mkr. Pengarna från emission emissionen skall användas till tillväxtsatsningar av olika slag. Bland annat:

• Öka penetrationen inom befintliga och nya kundsegment. För att etablera affärsmodellen med återkommande intäkter och förbättra arbetsflöde för att bli standard i vården.
• Stärka forskning och produktutveckling, inklusive nästa generation av produkten 3D SyMRI samt bredda produkterbjudandet till andra kroppsdelapplikationer. (Idag används MR-kamera främst till undersökningar av hjärnan).
• Accelerera marknadspenetrationen i USA, EU, Indien, Japan och expandera till nya marknader såsom Brasilien, Kanada, Kina, Sydkorea och Sydostasien.
• Vidare uppskalning av resurser och kapacitet inom förvärv.

Att SyntheticMR genomför en riktad emission och vinstvarnar en månad därefter ter sig lite märkligt. Ledningen borde rimligen ha vetat ungefär hur första kvartalet skulle utvecklas. Aktien är i skrivande stund ned 13% för dagen och handlas till 47,60 kronor alltså omkring teckningskursen i den riktade emissionen (48 kr).

Andra hälsosamma alternativ

I tabellen nedan visas hur några andra medicinteknikbolag värderas. Såväl SyntheticMR som Sectra och ContextVision är verksamma inom bilddiagnostik och har kontor i Linköping. Estimaten är hämtade från databasen Factset.

Affärsvärldens råd på aktierna syns i tabellen nedan. Klicka på råden (köp/sälj) för att komma till den senaste analysen. Notera att estimaten för SyntheticMR inte är uppdaterade utifrån vinstvarningen.

Utvecklingen i Q1 var som sagt svag för SyntheticMR. Framöver vill det till att tillväxten tar fart. De fåtal analytiker som följer SyntheticMR räknar med 62% tillväxt 2022 och 36% år 2023. Marginalpotentialen är lockande med tanke på mjukvaruinslaget. Rådet för SyntheticMR blir neutral.

HälsovårdAnalys

Tio hälsosamma aktier

Aktiviteten inom hälsovårdssektorn torde öka rejält kommande år då investeringarna fått stå tillbaka under pandemin. Bolag som tydligt har lösningar för att förbättra arbetsflödet och effektiviteten borde kunna gynnas. I länken här intill pekar vi på Afv ut några favoriter i sektorn.