För stor gnet-premie i tillverkaren

SÄLJ Det är nu dryga fem år sedan Affärsvärldens senaste köpråd på den småländska tillverkningskoncernen Xano, i nummer 13/2014, inför avknoppningen av Ages.

I dag omsätter ”rest-Xano” 2 miljarder kronor. Skuldjusterat är börsvärderingen nästan det dubbla, efter att aktien de senaste fem åren har totalavkastat nära 400 procent, nära 40 procent i årstakt. Det är en utklassning av Stockholmsbörsens verkstadssektor, på ändå starka 116 procent respektive 17 procent per år. Lever smålänningarna i den bästa av världar?

Sett till historik bedömer Affärsvärlden å ena sidan att Xano förblir en kvalitetsförvärvare som förtjänar viss värderingspremie. Samtidigt underskattar börsen dock i nuläget fallhöjden i att extrapolera toppmarginaler på tillverkningsvolymer med cykliska inslag runt en konjunkturtopp.

Därför landar Affärsvärlden i att bästa risk-reward i Xano fås genom att 1) redan nu kliva av aktien dyrt och 2) invänta att industrikonjunkturen gör sitt med senare års riskvilja och nykomlingar inom småbolagsförvärveriet i förhoppning om att 3) kunna plocka upp ett motvindsgnetande Xano billigt.

Når aktien en riktkurs på 75 kronor det närmaste året råder definitivt läge att plocka fram räknesnurran igen.

Detta är en kortversion av Småländska verkstaden för dyr. Prenumeranter kan logga in och läsa hela artikeln här.