Emissionsguiden
Fyra flaggor i Cell Impacts företrädesemission
Cell Impact har fastställt villkoren för sin företrädesemission av aktier som kan tillföra bolaget 62,7 Mkr brutto. Kostnaderna väntas bli 10,2 Mkr vilket motsvarar 16,3% av emissionsbeloppet, förutsatt att samtliga garanter väljer kontant ersättning.
78,6% av emissionslikviden går till rörelsekapital för att möjliggöra högvolymsproduktion och säkerställa lönsamhet.
Resten ska gå till till återbetalning av ett brygglån som Cell Impact tagit upp från investerare, som även lämnat garantiåtaganden. Brygglånet är på drygt 11 Mkr, har en uppläggningsavgift på 5% och en månatlig ränta på 2%.
Emissionsguiden hissar fyra flaggor för emissionen och har inte fått återkoppling från Cell Impact på förfrågan att kommentera.
Feltänkt finansiering
Vad som är rimlig eller fel sorts finansiering är en bedömning från fall till fall. Ofta är det fel finansiering när en nyemission är alldeles för liten för att räcka en meningsfull tid. Det är också ofta fel om det är osedvanligt krångliga villkor. Det kan också handla om att fel slags värdepapper emitteras. Exempelvis när bolag utan stabil lönsamhet emitterar konvertibler eller preferensaktier.
Afv bedömer att kapitalet från emissionen endast kommer räcka till omkring slutet på första kvartalet 2026. Om bolagets efterfrågan kraftigt vänder upp kan det se annorlunda ut, men det går inte att förutse.
Kapitalbehov i trängt läge
Nöden har ingen lag. I desperata lägen tvingas bolag ofta kompromissa bort det långsiktigt rätta. Riskerna med nyemissioner i nödlidande bolag är alltså dubbelt höga.
Cell Impact har tidigare flaggat för att ytterligare finansiering krävs. Nu ser bolaget ut att vara i behov av ett likviditetstillskott omedelbart. Det bekräftas av att Cell Impact har tagit upp ett brygglån inför emissionen.
Hög emissionskostnad
Om kostnaden för rådgivare, garanter med mera äter upp en stor del av emissionslikviden så är det illa på flera sätt. Ribban ligger dock väldigt olika beroende på om det är 10 Mkr eller 1 miljard som ska hämtas in.
Cell Impact räknar med att emissionen kostar 10,2 Mkr, givet att samtliga garanter väljer kontant ersättning. Det motsvarar 16,3% av emissionsbeloppet och är högt nog för att en flagga ska hissas.
Dåligt garantiupplägg
Så kallad bottom-up-garanti är oftast en varningsflagga. Även en top-down-garanti kan vara dålig om det är alltför onödigt, dyrt och/eller med fel garanter.
Cell Impact har mottagit garantiåtaganden på 36,5 Mkr (58,2% av emissionen). Det handlar om bottengaranti vilket leder till en flagga. Till garanterna utgår en ersättning på garanterat belopp om 15% kontant eller 18% i aktier. Det är relativt höga nivåer, som dessutom kryddas av att garanterna tilldelas teckningsoptioner som inte övriga investerare i emissionen får ta del av.
Emissionsguiden återkommer eventuellt med en ny artikel om emissionen i samband med att bolaget publicerar sitt informationsdokument omkring den 25 juni. I annat fall kommer nästa artikel i anslutning till utfallet.
Läs även:
Emissionsguiden inleder bevakning av Cell Impacts företrädesemission
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.