Många frågetecken kring Astra Zenecas forskningsportfölj

Nyheterna har duggat tätt om att magsårsläkemedlet Losecs marknadsandelar minskar på den svenska marknaden och att uppföljaren Nexium än så länge inte varit den framgång som många hoppats på. Fokuseringen på de så kallade protonpumpshämmarna, alltså magsårsläkemedlen, är stor vilket beror på att Losec står för mellan 35 och 40 procent av Astra Zenecas försäljning.

”Vi är oroliga för konkurrensen på magsårsläkemedelsmarknaden i och med att läkemedelsbolaget Wyeth Lederle tar marknadsandelar. På den viktiga USA-marknaden finns det också starka konkurrenter som rapporterat att det går bra för deras produkter. Astra Zeneca kommer sannolikt att få det tufft inom segmentet framöver”, säger Ola Olsson, läkemedelsanalytiker på Fischer.

Hagströmer & Qviberg är i en färsk analys också mycket tveksam till bolagets kapacitet vad gäller protonpumshämmarna och räknar med att Losec och Nexium kommer att minska radikalt beroende på patentutgången i USA vilket i sin tur leder till konkurrens och prispress.

Trots detta har Astra Zenecas aktiekurs haft en mycket bra utveckling på Stockholmsbörsen. Aktiekursen har gått upp 32 procent sedan årsskiftet, samtidigt som generalindex har backat med drygt 6 procent. En förklaring är att marknaden valt att vikta om från teknologiaktier och i stället valt att satsa på just läkemedelsaktier som anses som mer stabila.

En läkemedelsanalytiker anser dock att marknaden koncentrerar sig för mycket på just protonpumpshämmarna. Enligt denne har “Losec sett sina glansdagar” i och med att Nexium inte kommer att bli så stort som kanske Astra Zeneca hoppats på. Mot den bakgrunden är det viktigt att marknaden istället koncentrerar sig på bolagets andra produkter som nu finns på marknaden samt på de som inom de närmaste åren når marknaden.

”Astra Zeneca har en av branschens starkaste forskningsportföljer”, säger samma läkemedelsanalytiker.

För närvarande har bolaget fem produkter på marknaden som Astra Zeneca räknar med att bli mycket viktiga för bolaget under de kommande åren. Det är bland annat Atacand mot högt blodtryck, Arimidex och Casodex, båda mot cancer, samt Seroquel mot schizofreni och Zomig mot migrän. Under första halvåret i år omsatte de cirka 7,6 miljarder kronor.

De riktigt stora framtidshoppen för Astra Zeneca finns dock ännu inte på marknaden utan befinner sig på forskningsstadiet, bortsett från Nexium som just nu håller på att lanseras i Europa och efter årsskiftet ska lanseras i USA. Det är så kallade ”blockbusters” eller ”megabrands” som väntas sälja mer än 1 miljard amerikanska dollar per år, eller cirka 10 miljarder kronor.

Ett av de viktigaste preparaten är det så kallade superstatinet, en kolesterolsänkare, och Astra Zeneca väntas lämna in en ansökan till det amerikanska läkemedelsverket FDA i mars/april nästa år. Andra viktiga ”blockbusters” är ODTI mot blodproppar, Iressa mot cancer och Viozan mot lungsjukdomar.

Hagströmer & Qviberg är trots detta kritisk till Astra Zenecas forskningsportfölj och anser att ”företagets framtida tillväxt befinner sig fortfarande i klinisk prövning och det finns således risk för att dessa aldrig når marknaden”, enligt mäklarfirmans analys.

”Astra Zeneca har en pipeline med fyra viktiga produkter i sen utvecklingsfas. Om något av projekten i klinisk fas avbryts, vilket inte är ovanligt, kommer detta att drabba aktien mycket hårt och fallhöjden är stor”, skriver Hagströmer & Qviberg och har därför en säljrekommendation på Astra Zeneca-aktien.