Råduppföljning: Kursdubbling i Proact

New Nordic Healthbrands -40% (Neutral)

När vi synade kosttillskottsbolaget ifjol hade New Nordic sex kvartal i rad med negativ tillväxt. Rådet blev neutral. Marginalerna har pressats ytterligare och bolaget gjorde förlust på Ebit-nivå ifjol (-3 Mkr). Efter halvårsrapporten analyserade vi aktien och landade i ett nytt neutralt råd.

K2A -2% (Sälj)

Trähusbyggaren K2A – som både utvecklar och äger hyresbostäder – satt med häftig överskuldsättning för ett år sedan vilket mynnade ut i säljråd för både stam- och preferensaktien. Under året som gått har bägge aktieslag periodvis handlats ned kraftigt. Det har dock skett en kraftig återhämtning under sommaren efter att bolaget sålt av betydande delar av fastighetsportföljen samtidigt som räntorna fortsatt dala.

Vimian -3% (Neutral)

För ett år sedan ansåg vi att aktien inte längre var så extremt övervärderad som under haussen 2021. Men vi noterade också en svag balansräkning och ett stundande VD-skifte på risksidan. Efter att bolaget annonserat en garanterad företrädesemission på 1,6 mdr kr i mars höjde vi rådet till köp på 31 kr.

Dometic -4% (Neutral)

Vi såg uppsida i aktien men blev avskräckta av den höga skuldsättning som bolaget byggt upp. Under året har Dometic varit försiktiga med nya förvärv och skuldsättningsgraden har kommit ned, men bara marginellt. Samtidigt har efterfrågan varit svag och aktien förblivit pressad.

Sleep Cycle 76% (Neutral)

Mjukvarubolag som säljer app för sömnanalys. Ifjol meddelade bolaget att de inför ett besparingsprogram. Aktien värderades till 10x rörelsevinsten bakåtblickande vilket avspeglade osäkerheten. Balansräkningen var dessutom stark. Första halvåret 2024 steg omsättningen 11% organiskt och Ebit-marginalen stärktes till 27% (21). Aktien har fått revansch. Med facit i hand skulle vi kostat på oss ett köpråd.

Bokusgruppen 66% (Neutral)

Bokus har utvecklats betydligt starkare än vad vi vågade skissa på i vår analys för ett år sedan. I våras analyserade vi på nytt aktien och landade i ett nytt neutralt råd.

Proact 118% (Köp)

Bolaget sysslar med design, inköp och support på IT-system för datalagring samt erbjuder egna molntjänster. Efter en svacka har lönsamheten förbättrats påtagligt och numera är marginalen runt 7,3% (Ebita) jämfört med 5,6% som snitt senaste fem åren. Detta plus en initialt låg värdering, som lyftes fram i analysen, gav aktien en stor uppvärdering på 118%. Vi upprepade köprådet i april på 103 kr.

Svolder A 20% (Sälj)

Våren 2023 lämnade Ulf Hedlundh VD-posten efter 30 år på investmentbolaget. Den röststarka A-aktien handlades till en substanspremie på hela 53% ifjol och vi landade i ett säljråd. Senaste året har substansvärdet stigit 10%. A-aktien värderas nu till en substanspremie på 67%. Medan B-aktien värderas till 4% substanspremie jämfört med 6% ifjol.