Råduppföljning: 4 av 5 rätt

Bico -74% (Neutral)

Förluster och dessutom förtroendekris sedan bolagets CFO sagt upp sig och levererat kritik mot BICO:s skötsel har fått aktien att kollapsa. Värderingen har gått från 23 till under 3 gånger omsättningen, räknat på att bolaget kanske omsätter 2,5 miljarder i år. Afv var tveksamma till prislappen vid analysen och satte ett neutralt råd.

Stillfront -33% (Köp) 

Det som såg ut att vara en tillfällig tillväxtsvacka blev i stället början på en mer långvarig kollaps i spelkoncernen. Att såväl teknikaktier som serieförvärvare gått från hett till dött har inte heller bidragit. Vi slopade köprådet kring 50 kronor när orosmolnen började bli väl många. Tur så – för sedan dess har aktien halverats.

Cedergrenska -54% (Neutral)

Skolkoncern som har strategi att etablera geografiska kluster för att på så sätt utvinna synergier och stordriftsfördelar. Fokus är på Stockholmsregionen. Senaste räkenskapsåret omsatte Cedergrenska 573 Mkr. Rörelsemarginalen (Ebita) pressades till 8,3% (11,0). Marginalpressen och politiska diskussioner har satt press på aktien som mer än halverats sedan IPO.

Zesec of Sweden -50% (Teckna ej)

Ett nytt bolag inom digitala nycklar som sökte sig till börsen i fjol. ”Zesec är dock ett bolag utan intäkter i tidig fas med en produkt där viljan att betala är något oklar. Teknikhöjden framstår inte som överdrivet hög och på marknaden finns flera större konkurrenter.” skrev vi om bolaget då. Vi avrådde från att teckna aktien. Omsättningen är fortsatt minimal, bolaget gör förlust och kassan håller nu på att sina. Aktien har halverats.

Maven Wireless 0% (Neutral)

Företaget utvecklar telekomhårdvara som ger bättre täckning i besvärliga miljöer. Till exempel tunnlar. Maven noterades för ett år sedan och första året på börsen blev tufft. Komponentbrist och uteblivet försäljningslyft gör att värderingen på 650 Mkr ser hög ut. Bolaget omsätter 46 Mkr. Man missade inget på att passa på denna IPO.

Ngenic -60% (Teckna ej)

Ngenics produktutbud syftar till att mäta, visualisera samt optimera el- och fjärrvärmekonsumtion. När Afv synade bolaget inför noteringen imponerades vi inte av att en stor del av intäktsbasen var nyförvärvad. Efter ett kurstapp på drygt 60% tog vi hem säljrådet.

Arla Plast -5% (Teckna)

Arla Plast tillverkar extruderade plastskivor av tekniska plaster som säljs vidare till andra företag. Bolaget noterades för ett år sedan och vi tyckte att aktien var värd att teckna. Bolagets första år på börsen har kantats av högre råvarupriser, men man har ändå lyckats leverera på sina finansiella mål. Aktien har presterat något bättre än börsen.

Odinwell -16% (Neutral)

Utvecklingsbolag inom sårvård (svårläkta sår). Odinwell är en avknoppning från Halmstadbolaget Redsense Medical. När vi synade aktien inför IPO ifjol skrev vi att bolaget är i en tidig fas av utvecklingen. ”Insynsägandet inspirerar inte. Värderingen sticker heller inte ut som låg givet riskerna.” Odinwell har följt sin utvecklingsplan. I början av mars utsågs Susanne Olauson (tidigare ordförande) till ny VD i bolaget.

Linc +64% (Teckna)

Bengt Julanders investmentbolag med fokus på investeringar i hälsovårdssektorn noterades för ett år sedan. Teckningskursen vid IPO:n baserades på en premie på 5-10% av substansvärdet. Vi på Afv tyckte man skulle teckna aktien och såg det troligt att premien kunde bli högre än så. I början av augusti var substanspremien hela 73% och vi slog om till en neutral hållning. I skivande stund är substansvärdet cirka 50 kronor och premien har sjunkit till 25%.

Aligro Planet Acquisition Company -7% (Neutral)

SPAC-bolag under ledning av bland andra Nordic Capital-veteranen Hans Eckerström som fortfarande letar efter ett förvärv. Kursen har fallit från 100 till 93 kr under APAC:s första årets på börsen, trots att ägare har möjlighet att få tillbaka pengarna (100 kr/aktie) när ett förvärv väl presenteras. Det kan dock dröja ett år till – eller två om ägarna godkänner det på en stämma.